比起 900 億硬件收入，小米的未來(lái)其實(shí)藏在這 3％ 收入里

小米更賺錢了。

8月20日，小米發(fā)布了2019年中期報(bào)。 報(bào)告顯示上半年總收入957.1億元，同比增長(zhǎng)20.2%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為57.2億元，同比增長(zhǎng)49.8%。

IoT和手機(jī)占了小米整體收入的九成以上，互聯(lián)網(wǎng)收入只占到8.8%。 但顯然，只有成為一家真正的互聯(lián)網(wǎng)公司，甚至一家巨型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，才是小米的夢(mèng)想。

小米的互聯(lián)網(wǎng)收入就目前來(lái)看，最大的可能性，恰恰是現(xiàn)在還很弱小的 新興互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，也就是除了國(guó)內(nèi)廣告及游戲以外的IoT互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、有品電商以及互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，它們?cè)诘诙径然ヂ?lián)網(wǎng)總收入占到36.0%。

雖然上半年小米的新興互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入只有30億左右，但這微薄收入背后，隱藏著剛剛成型的IoT平臺(tái)。

或者干脆這樣說(shuō)，小米近900億的硬件收入，最終是為了給當(dāng)下只有區(qū)區(qū)幾十億收入的新興業(yè)務(wù)鋪路。

小米正在調(diào)轉(zhuǎn)航線。 二季度利潤(rùn)大漲，但營(yíng)收增速為上市以來(lái)最低，不過(guò)，IoT設(shè)備連接數(shù)和新興互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)都在提速。 營(yíng)收放緩、利潤(rùn)增加、新興業(yè)務(wù)發(fā)展加快，這些數(shù)據(jù)似乎揭示了小米公司體質(zhì)的變化，它正在從規(guī)模型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量型的增長(zhǎng)。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)失速，小米的無(wú)奈沉浮

以手機(jī)為核心的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)顯然已經(jīng)走到了深水區(qū)。

這從MIUI活躍度和廣告收入倒掛就可見(jiàn)一斑，2019年6月，小米全球MIUI用戶的月活達(dá)到2.79億人，同比增長(zhǎng)34.7%，但小米第二季度的互聯(lián)網(wǎng)收入增速卻只有15.7%，廣告更是同比出現(xiàn)了0.8%的微跌。 MIUI使用人數(shù)在增加，但小米的廣告收入?yún)s在減少，而且是頭一次廣告同比出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

小米在用多元化的方式解決廣告下滑的問(wèn)題。 據(jù)小米CFO周受資在 電話會(huì)議 上所述，小米擴(kuò)充了廣告主的種類，從互聯(lián)網(wǎng)公司延伸到了中小企業(yè)或大型金融機(jī)構(gòu)，廣告服務(wù)方面，也在推出信息流產(chǎn)品和搜索類產(chǎn)品，以增加服務(wù)的多樣性。

但這些手段治標(biāo)不治本，而且并非是小米一家遇到的難題。 騰訊 、微博、百度第二季度財(cái)報(bào)廣告增速都可以用慘淡形容。 這固然有廣告大環(huán)境蕭條的影響，但更為關(guān)鍵的是，面對(duì)流量紅利耗盡的現(xiàn)實(shí)，過(guò)去傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)廣告模式，已經(jīng)走入了瓶頸。

至于游戲收入更是哀鴻遍野。 小米第二季度的游戲收入為6.8億，同比降低4.1%，和廣告一樣，這也是第一次小米的游戲收入出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

小米無(wú)奈地在大環(huán)境中沉浮。 游戲行業(yè)雖然相比2018年有所回暖，但增速仍然只有10%左右，而這個(gè)增速中，還包含了不少去年版號(hào)積壓的舊賬。 甚至連行業(yè)標(biāo)桿騰訊的游戲業(yè)務(wù)增速也不過(guò)只有8%，小米很難在這樣的情況下幸免于難。

反而是傳統(tǒng)廣告和游戲之外，小米的金融科技業(yè)務(wù)，在2019年上半年收入同比增長(zhǎng)79%，有品電商GMV為38億元，這個(gè)數(shù)字和網(wǎng)易嚴(yán)選百億級(jí)的GMV相比還有不少差距。 但2019年6月份，有65%的GMV來(lái)自非小米手機(jī)用戶，這表示著小米有品電商正在脫離硬件入口，成為通用型的互聯(lián)網(wǎng)電商品牌。

但如果客觀看待小米的互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)，電商和金融遲早會(huì)遭遇巨頭的壓制。

小米的未來(lái)，實(shí)際上很大程度上在于IoT平臺(tái)。

IoT平臺(tái)，小米夢(mèng)想的必由之路

小米IPO時(shí)，自我定義的核心是“手機(jī)+智能硬件+IoT平臺(tái)”，現(xiàn)在又簡(jiǎn)化成了“手機(jī)+AIoT”雙引擎。

IoT平臺(tái)的故事早已被說(shuō)了無(wú)數(shù)次，也被不少人質(zhì)疑是在畫大餅。 畢竟，現(xiàn)在IoT除了硬件收入之外，似乎還沒(méi)有給小米帶來(lái)多大的好處。

畢竟，現(xiàn)在IoT除了硬件收入之外，在毛利率以及小米對(duì)其“家庭入口”的規(guī)劃看，依然還有距離。

在互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)中，一半左右的營(yíng)收仍然來(lái)自于小米金融和有品電商業(yè)務(wù)，小米IoT能拿出手的，現(xiàn)在還只有電視端的收入，根據(jù)財(cái)報(bào)估計(jì)， 第二季度小米在電視端的互聯(lián)網(wǎng)收入不到10億元。

作為小米IoT體系中最早的大家電入口，小米電視2019年上半年的出貨量達(dá)到了535萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)65%，根據(jù)奧維云網(wǎng)、中怡康和群智咨詢統(tǒng)計(jì)，出貨量和銷量都為中國(guó)市場(chǎng)第一，超過(guò)了傳統(tǒng)的巨頭創(chuàng)維和海信。

但如果只是多賣了三五百萬(wàn)臺(tái)電視，小米最多搖身一變成了一家大家電公司，成為創(chuàng)維、海信的接班人。

鑒于老大哥們?cè)絹?lái)越稀薄的毛利和越來(lái)越低迷的業(yè)務(wù)，這并沒(méi)有什么可歡欣鼓舞的，只會(huì)離雷軍的初心越來(lái)越遠(yuǎn)。

但小米明顯將電視視為家庭IoT入口，而不是收看節(jié)目的熒屏。 雖然目前電視互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入相對(duì)傳統(tǒng)和孤立，主要自于廣告、付費(fèi)訂閱和應(yīng)用商店——仍然是手機(jī)硬件的玩法。

值得注意的是，2019年6月，智能電視以及小米盒子的月活用戶為2260萬(wàn)，其中有超過(guò)300萬(wàn)的付費(fèi)用戶，這群人很多并不用小米手機(jī)，也就是說(shuō)，小米電視已經(jīng)脫離了小米手機(jī)，初步形成了自己的平臺(tái)。

周受資在電話會(huì)議中，也表達(dá)了在這一塊的布局，“我們會(huì)做出一些非常創(chuàng)新的場(chǎng)景，讓用戶真正能享受到手機(jī)加AIoT這種互聯(lián)互通可帶來(lái)的便捷性……我們相信未來(lái)AIoT一定能產(chǎn)生更多的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的機(jī)會(huì)，這個(gè)服務(wù)的背后也是變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。 ”

目前小米已經(jīng)擁有米家體系，并且在業(yè)內(nèi)也跑在前列。 截止2019年6月30日，小米 IoT平臺(tái)已連接的IoT設(shè)備數(shù)（不包括智能手機(jī)及筆記本計(jì)算機(jī)）達(dá)到1.96億臺(tái)，同比增長(zhǎng)69.5%。 值得注意的是，擁有五件及以上IoT產(chǎn)品的用戶數(shù)量增加至300萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)78.7 %。 也就是說(shuō)，小米的IoT的確正在形成平臺(tái)，雖然還很不完整和初級(jí)。

所以小米和對(duì)手都在搶占大家電入口，它們遲早會(huì)真正成為家庭IoT連接的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

雷軍4月表示， 大家電將成為小米“未來(lái)10年持續(xù)發(fā)展藍(lán)圖的核心拼圖之一” 。 所有人都清楚，一旦自己的IoT平臺(tái)搭建成熟后，其產(chǎn)生的新興互聯(lián)網(wǎng)收入，無(wú)疑會(huì)成為未來(lái)很多年的增長(zhǎng)引擎。

《財(cái)富》雜志7月的500強(qiáng)公司名單中，小米首次上榜，這讓雷軍的興奮溢于言表，更關(guān)鍵的是，它被歸為了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和零售企業(yè)，和阿里、騰訊和京東并駕齊驅(qū)。 雖然，根據(jù)半年報(bào)，小米88億人民幣的互聯(lián)網(wǎng)收入只有前三者的零頭。

這個(gè)名單押注的是小米的未來(lái)，全看小米能否長(zhǎng)成雷軍所說(shuō)的，“不是單純的硬件公司,而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。 ”畢竟，同樣是在港股，被認(rèn)為是硬件公司的聯(lián)想和小米市盈率只有十多倍，而騰訊是三十多倍。

而小米的最新市值僅為290億美元，和雷軍自己估值的底線相差甚遠(yuǎn)。 對(duì)小米來(lái)說(shuō)，在5G時(shí)代掌握IoT平臺(tái)，才能成為一家真正高市盈率的互聯(lián)網(wǎng)公司。

目前小米依靠米家走在前面，電視以外，2019年上半年，米家空調(diào)出貨量接近100萬(wàn)臺(tái)，并且已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)小愛(ài)音箱來(lái)調(diào)用網(wǎng)絡(luò)中的各個(gè)產(chǎn)品。

但小米并不打算激進(jìn)地進(jìn)攻，“穩(wěn)健”也成為周受資反復(fù)提及的一個(gè)詞語(yǔ)。 小米半年報(bào)顯示，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到人民幣349.2億元，總現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到人民幣511億元，這已經(jīng)和A股市場(chǎng)的一些龍頭國(guó)企手頭的現(xiàn)金差不多了，這也是小米這家公司最有意思的地方，可能和小米的工程師文化有關(guān)，也可能是雷軍的個(gè)性使然。 周受資表示，一切都是“為了5G時(shí)代的增長(zhǎng)保駕護(hù)航”。

5G大范圍取代4G前，行業(yè)還是一片混沌。 在晦暗不明的過(guò)渡期中，像現(xiàn)在這樣手握數(shù)百億的現(xiàn)金，繼續(xù)以硬件來(lái)孵化自己的IoT互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)夢(mèng)，才是小米最明智的選擇。

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（來(lái)源：袁斯來(lái) 36氪）