專家：2019年匯率市場仍然面臨較大波動風(fēng)險

中國銀行紐約分行高級副總裁兼金融市場部總經(jīng)理劉志丹日前在接受記者專訪時表示，由于全球經(jīng)濟(jì)基本面還不是很穩(wěn)定，多個主要國家政治上不確定因素持續(xù)，以及債券、股票和大宗商品等金融市場的影響，2019年國際匯率市場仍有很高可能性與2018年一樣面臨大幅劇烈波動。

劉志丹表示，經(jīng)濟(jì)層面上，意大利等歐洲國家財政赤字問題尚未解決，歐洲可能在2019年退出量化寬松貨幣政策，多個國家經(jīng)濟(jì)增速下降；政治層面，美國聯(lián)邦儲備委員會政策獨立性面臨考驗，英國脫歐仍然困擾英國和歐洲，德國政府面臨換屆，法國出現(xiàn)“黃馬甲”運動，歐洲提出成立歐洲軍以及中導(dǎo)條約面臨美國退出等，這些因素對匯率影響較大。

美元 一枝獨秀難再續(xù)

自1994年就從事金融市場交易的劉志丹認(rèn)為，2018年美元指數(shù)一枝獨秀，從年初一直往上攀升。這得益于美國強勁的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)形勢、特朗普政府希望強勢美元帶動跨國企業(yè)資金回流、美國股市上漲吸引全球投資資金流入帶來的資金等支撐因素。

對于美聯(lián)儲加息的影響，劉志丹認(rèn)為，加息對貨幣而言是把雙刃劍，美聯(lián)儲在2016年剛開始加息時對美元(走強)絕對是好事，后期隨著加息次數(shù)的不斷增加，美聯(lián)儲主要的考慮是預(yù)防通脹和經(jīng)濟(jì)過熱，而經(jīng)濟(jì)實際上可能沒有那么好。

他說，2018年年底這次加息由于傷害到了作為金融市場核心的股票市場，也傷害到了對 美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，對美元匯率不一定是好事。“如果加息過快，對經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展有很大的抑制作用，影響大家對明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，特別是企業(yè)借貸成本的上升會帶來盈利能力下降，導(dǎo)致股市下跌，反過來對匯率市場產(chǎn)生影響?！?/span>

劉志丹預(yù)計，2019年包括匯率在內(nèi)的形勢會比較復(fù)雜，如果說美元在2018年一路高歌，明年這一形勢會有所改變，2019年美國股市和債市都有雙向波動的可能，帶動匯率雙向波動，歐洲等地重要事件則可能帶來匯率的瞬時波動。

劉志丹說，美元如果大幅升值對美國經(jīng)濟(jì)可能也會帶來傷害，如果美元匯率過強美國貿(mào)易赤字就沒法改善。

劉志丹認(rèn)為，從十年的長周期看，目前美元指數(shù)并不算太高，但由于股市回調(diào)和原油價格大幅波動，從目前所掌握的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美元指數(shù)在2019年短期上漲的幅度可能沒有2018年上漲的空間大。

不過，長期看來，如果包括消費支出和就業(yè)在內(nèi)的美國經(jīng)濟(jì)2019年仍然非常好，明年美國貿(mào)易赤字可能有大幅改善，對美元會有較強支撐，美元可能迎來新一輪增長。

其他主要貨幣兌美元仍分化

對于美元兌 人民幣匯率走勢，劉志丹認(rèn)為，2019年主要需關(guān)注中美兩國經(jīng)濟(jì)增長是否在按預(yù)期發(fā)展，中國作為第二大經(jīng)濟(jì)體，很多國家對人民幣匯率(穩(wěn)定)有所期待，因此2019年美元兌人民幣匯率仍會雙向波動，人民幣大幅貶值的概率不高。

劉志丹表示，2018年 日元和瑞士法郎避險功能增強，相對于其他貨幣，2019年日元和瑞士法郎的匯率波動至少保持2018年的相對穩(wěn)定，波動不會太大。

盡管2018年第四季度美國經(jīng)濟(jì)增長不如前三季度那么靚麗，但美國依然是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長的龍頭，除非有極端事件發(fā)生，2019年美元兌日元大幅貶值的可能性不大?！叭绻麖哪瓿醯侥甑鬃詈蠛饬恳幌碌脑?，我個人感覺美元兌日元應(yīng)該是相對穩(wěn)定，可能美元還略有升值，是這么一個基本態(tài)勢?！?/span>

劉志丹認(rèn)為， 歐元近期一直受到英國脫歐的連累，意大利等國財政狀況不太令人滿意，各國的財政和貨幣政策還能否和歐盟統(tǒng)一的政策保持一致有很大不確定性，這會對歐元走勢產(chǎn)生拖后腿作用，考慮到歐元區(qū)也不希望歐元走強以避免對出口帶來負(fù)面作用，歐元在2019年走強的概率不是很大。他說:“在各方面因素作用下，歐元可能出現(xiàn)小幅貶值的可能性較大?！?/span>

劉志丹表示，前一階段英國脫歐對 英鎊產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響，英國脫歐的負(fù)面影響已經(jīng)很大程度上反映在英鎊匯率之中了。如果2019年3月份英國脫歐向正面方向發(fā)展，對英鎊匯率也將產(chǎn)生正面影響，即便英國脫歐發(fā)展是中性的，英鎊也會有回調(diào)上漲的壓力，這也是技術(shù)方面的走勢。

對于 澳元和 加元的匯率，劉志丹認(rèn)為，除了要看中國這一大宗商品最大需求方的經(jīng)濟(jì)形勢和匯率以外，還應(yīng)該把大宗商品市場走勢考慮進(jìn)去，石油和天然氣對加元影響很大， 鐵礦石和煤炭對澳元影響則很大。

美股近期將持穩(wěn)

對于美股在2019年的走勢，劉志丹認(rèn)為，2019年還是應(yīng)該走一步看一步，關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和貿(mào)易形勢的改變，同時要看其他國家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。到2019年年中或9月份，多個事件已經(jīng)確定，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出籠，投資股市的基金也已經(jīng)做出布局，屆時可以做出比較清晰的判斷。

劉志丹說，對于熊市的判斷有從高點下跌15%或20%、黃金切割理論等多種定義方法。他認(rèn)為，對熊市和牛市做出預(yù)判并不科學(xué)，對于投資者而言，最主要的是要對未來一段時間要有準(zhǔn)確的預(yù)期，關(guān)鍵要把基本面分析好，熊市中有春天，牛市中有回調(diào)。

對于美國 財政部長姆努欽在2018年12月23日向6大銀行負(fù)責(zé)人打電話和在24日召開總統(tǒng)金融市場工作小組會議，劉志丹認(rèn)為，這一方面是政客作秀的需要，但政府啟動早期預(yù)警的應(yīng)急機制，對市場還是起到了一定的作用，也值得借鑒。

劉志丹認(rèn)為，美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在近日大幅波動已經(jīng)使專業(yè)交易人員完成了2018年“掙錢”的任務(wù)，發(fā)達(dá)國家股票指數(shù)上漲超過1000點是極端情況，不可能是常態(tài)。美國股市在春節(jié)前恐怕還會維持在當(dāng)前水平，市場會相對比較平靜，但春節(jié)期間亞太地區(qū)多個市場休市，全球股市和大宗商品市場往往會出現(xiàn)大幅波動。

他說，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在25日創(chuàng)下史上最大單日漲幅主要是由于政府官員喊話、股指技術(shù)調(diào)整需要、油價先行上漲、消費數(shù)據(jù)提振、年底市場容易受資金撬動等多個因素促成。

風(fēng)險和保值意識需加強

劉志丹建議，投資者一定要有風(fēng)險意識和保值意識，一定要把匯率保值工作做好，做到低買高賣，不要去追漲殺跌，保持合理倉位，同時借助專業(yè)投資機構(gòu)的優(yōu)勢進(jìn)行操作。對于在境外發(fā)行美元債的企業(yè)，應(yīng)該做到“前一手發(fā)債，后腳就應(yīng)該把保值做好”，否則融資成本可能越來越高。

劉志丹說:“2019年匯率變化的變量也會很大，各種變量之間互相產(chǎn)生的化學(xué)作用會得出一個什么樣的結(jié)果確實有很強的不可預(yù)測性。所以能保值就進(jìn)行保值，不要有賭的思想，企業(yè)還是要回歸本業(yè)?！蓖ㄟ^保值，企業(yè)可以把長期不斷上漲的浮動利率成本鎖定在相對合適的位置，進(jìn)而實現(xiàn)適當(dāng)增值。

劉志丹提示，投資者對匯率市場不要恐慌，除非極端情況，絕大部分貨幣一年漲跌幅會在15%以內(nèi)。對于有出國留學(xué)和直接投資等實際需求的個人和企業(yè)來說，由于需要用到美元，早保值比晚保值要好很多。

來源： 中國金融信息網(wǎng)