為什么在金融行業(yè)不能講究資產(chǎn)規(guī)模，更不能講究增速？

1/   金融的核心問題是風險控制

金融的核心問題不是資產(chǎn)規(guī)模，也不是增長速度，而是風險控制，我們應該始終把風險控制擺在金融業(yè)務發(fā)展的第一位。

金融風險從哪里來？大家都知道是從信息不對稱來。金融機構(gòu)或者信息中介機構(gòu)的主要任務就是幫助客戶降低信息不對稱。如果它沒有降低信息不對稱，實際上就沒有為客戶創(chuàng)造價值，它的業(yè)務不可能持續(xù)，機構(gòu)不可能健康發(fā)展。

比如銀行的主要任務是調(diào)查企業(yè)經(jīng)營狀況，看企業(yè)是不是能夠償還銀行的貸款。從學術(shù)角度講，它是在努力消除資金提供者（即儲蓄者）和資金使用者（即企業(yè)）之間的信息不對稱，這是銀行以及所有金融機構(gòu)最主要的工作。如果經(jīng)過了調(diào)研，信息不對稱問題仍然不能在很大程度上得到解決，銀行就要采用抵押擔保等保證方式，為儲蓄者降低風險。

2/   金融機構(gòu)的根本職能是降低信息不對稱

從這個角度看問題，我們就會發(fā)現(xiàn)一些P2P和現(xiàn)金貸機構(gòu)沒有任何風險控制機制。 它的商業(yè)模式只是計算兩個概率，一個是債務人的違約概率，另外一個是貸款利率，用貸款的高利率彌補違約的壞賬損失。

實際上它的商業(yè)模式極其簡單，收取足夠高的利率來覆蓋違約的壞賬損失，這樣做機構(gòu)也許能賺錢，但并沒有在降低信息不對稱方面為自己的客戶做出任何貢獻。資金提供者照樣不了解資金使用者的風險，信息不對稱問題依然存在，所以這些機構(gòu)沒有發(fā)揮金融中介最根本性的職能，而不創(chuàng)造價值的金融業(yè)務當然不可能持久。

也有一些機構(gòu)做得相對好些。它接到了債務人的申請之后就上網(wǎng)扒取數(shù)據(jù)，利用網(wǎng)上公開信息分析申請人的行為，看他們是否有過犯罪記錄，是否在多個平臺借貸，是否有吸毒、賭博等不良嗜好。這些看上去像是風險控制，也似乎有大數(shù)據(jù)風控，但用我們剛才的標準來衡量，它的風控其實非常膚淺，充其量只能判斷貸款申請人是好人還是壞人。

信息中介機構(gòu)、金融機構(gòu)要做的工作關(guān)鍵是判斷申請人的信用好壞，判斷人品好壞只是其中一個方面， 關(guān)鍵是判斷還款能力，這也是為什么在國際上有信用評級機構(gòu)對債務人的信用等級做出非常詳細的劃分，從3A一直到3B、3C，中間有幾十個層級。這些3A、3B就是在給債務人的信用做評級，然后根據(jù)評級決定貸款額度、期限以及利率。

沒有這樣的風險評估和定價，金融機構(gòu)沒辦法保證儲蓄者或者理財人的財產(chǎn)安全，也沒辦法保證風險和收益是相互匹配的。所以金融機構(gòu)和信息中介機構(gòu)最主要的功能就是信用評級。

3/   呼吁央行征信系統(tǒng)向非持牌機構(gòu)開放

雖然人民銀行一直在加緊建設全國征信系統(tǒng)，但很遺憾，目前非持牌機構(gòu)還不能使用央行的征信系統(tǒng)。有一些民間公司也發(fā)布了自己的征信指數(shù)，但是它的征信指數(shù)遠遠比不上央行的，因此它的征信質(zhì)量也還達不到要求。更重要的是， 無論我們使用央行征信還是民間征信，僅依靠這些征信數(shù)據(jù)還不足以判斷借款人的信用等級，仍無法對他們的風險準確定價。

金融機構(gòu)和信息中介機構(gòu)必須進行線下現(xiàn)場調(diào)查，搜集關(guān)鍵財務數(shù)據(jù)，評判貸款申請人的誠信度，在此基礎(chǔ)上才能做出準確的風險評價和穩(wěn)妥的貸款決策。而大多數(shù)P2P及現(xiàn)金貸企業(yè)忽略了這項工作，可能因為它們沒有深刻理解金融的本質(zhì)，也可能因為資源有限，無力承擔線下工作的成本。

4/   對平臺而言，風險控制先于規(guī)模

我觀察到一些互聯(lián)網(wǎng)金融公司風控薄弱的另外一個原因是接受了VC和PE的融資，VC、PE基金給這些公司施加了巨大的壓力。它們本身不了解金融行業(yè)的特性，用互聯(lián)網(wǎng)思維要求互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)公司達到一定的增長速度，甚至簽了對賭協(xié)議。

它們想象金融公司能像互聯(lián)網(wǎng)公司那樣迅速成長，甚至翻倍增長， 哪里知道在金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模翻倍增長意味著什么？它意味著風險的增加不止翻倍。所以在金融行業(yè)不能講究資產(chǎn)規(guī)模，更不能講究資產(chǎn)規(guī)模的增長速度，而要始終把風控放在第一位。

作者： 許小年    中歐經(jīng)濟學與金融學教授桑坦德銀行經(jīng)濟學與金融學教席教授