金融都是看天吃飯，談風(fēng)控本身就是扯蛋！

馬云叫企業(yè)家 不必看宏觀，因?yàn)椤昂暧^你只能接受”，“你連你媽都改變不了”。 。 。 這種錯(cuò)誤觀點(diǎn)會(huì)誤導(dǎo)很多企業(yè)家： 蒙上眼睛走路風(fēng)險(xiǎn)更大，企業(yè)家必須根據(jù)宏觀情況考慮進(jìn)退、調(diào)整方向，2018年很多企業(yè)陷入經(jīng)營困難并不是自己不努力，恰恰就是因?yàn)榭村e(cuò)了宏觀趨勢。 也許馬云說對了一半，你的確改變不了你媽。 但是你還是應(yīng)該去盡量了解你媽，跟你媽好好相處，至少不要跟你媽對著干。

許多金融機(jī)構(gòu)說，風(fēng)控管理是我們最核心的競爭力 ， 簡直是扯蛋， 金融在很大程度上還是看天吃飯！

在過去幾百年歷史里，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生頻率很高，黑天鵝事件層出不窮。幾乎每8-10年就會(huì)來一次所謂的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，只是危機(jī)或大或小而已。而且，每次構(gòu)成經(jīng)濟(jì)衰退的原因都無法預(yù)測，每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)都會(huì)帶來金融機(jī)構(gòu)的崩盤，逆勢而上幾乎不可見。也就是說，在天氣不好的情況下，你的風(fēng)控技術(shù)再牛，其實(shí)都是無法對抗這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。

很多人會(huì)說，不是還有許多金融機(jī)構(gòu)活下來了么?這就是風(fēng)控技術(shù)的勝利??！要回答這個(gè)問題，我們先對金融機(jī)構(gòu)做個(gè)簡單的區(qū)分：金融機(jī)構(gòu)就本質(zhì)而言分為兩種,一種是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，另外一種是非銀行金融機(jī)構(gòu)。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，其實(shí)本質(zhì)是存貸的中間主體，它是唯一可以向公眾吸收儲(chǔ)蓄的金融機(jī)構(gòu)，利用吸收的儲(chǔ)蓄，可以進(jìn)行貸款投放，銀行承擔(dān)了所有儲(chǔ)蓄存款客戶的風(fēng)險(xiǎn)，然后賺取貸款投放的中間利差。理論上，一旦收不回來的錢超過了利差收入形成的利潤以及資本金，它就破產(chǎn)了。但是，這種商業(yè)模式的優(yōu)點(diǎn)在于，可以合法利用資金池，不斷地借新還舊，只要保證足夠的流動(dòng)性，信用品牌不出現(xiàn)問題，就能繼續(xù)吸收儲(chǔ)蓄。哪怕壞賬再高，超越了資本金，都還能不斷地玩下去。

世紀(jì)之初，中國的商業(yè)銀行曾出現(xiàn)過類似技術(shù)性破產(chǎn)的局面。當(dāng)時(shí)，由于有國家信譽(yù)背書，儲(chǔ)蓄一直在繼續(xù)，這個(gè)游戲就能玩下去，而且隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)的增長，也能不斷地消化掉風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，這種金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)是用制度來對抗各種風(fēng)險(xiǎn)，包括任何人都無法對抗的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，支撐銀行模式走下去的核心就是制度性安排。

另外一類是非銀行金融機(jī)構(gòu)，如投資銀行、信托公司、證券公司等等，非銀行金融機(jī)構(gòu)都是無法吸收公眾存款的 ， 也就無法通過吸儲(chǔ)來進(jìn)行資金池運(yùn)作，它們的盈利模式很簡單，一種是代理，一種是自營。代理業(yè)務(wù)本身不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，賺取的是無風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)費(fèi)。由于這類金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)是幫助風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的證券化模式，機(jī)構(gòu)可以自己持有一定額度的風(fēng)險(xiǎn)頭寸，即自營業(yè)務(wù)。事實(shí)上，如果業(yè)務(wù)操作得當(dāng)，這部分的盈利會(huì)遠(yuǎn)超代理業(yè)務(wù)的收入。像次貸危機(jī)之前，大量投行都樂于持有大規(guī)模的次級債，從而形成賬面大額盈利。但是，由于持有了頭寸，必然意味著也要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而一旦風(fēng)險(xiǎn)來臨，這些頭寸就會(huì)成為你的噩夢。

從銀行類金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的兩種業(yè)務(wù)模式來看，事實(shí)上過去市場的風(fēng)控一般也就是這兩種模式：

一種是以銀行為代表的信貸化模式 ，它的本質(zhì)是通過制度安排，利用中介機(jī)構(gòu)的規(guī)模優(yōu)勢和期限錯(cuò)配，讓風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長周期中被化解。制度安排其實(shí)是銀行能活下來的根本原因。

總體而言，當(dāng)銀行達(dá)到一定規(guī)模后，個(gè)人能力在銀行體系內(nèi)不再起主導(dǎo)作用，會(huì)不斷分化和瓦解。也只有如此，銀行才能穩(wěn)定地發(fā)展到一定規(guī)模，凡是依賴個(gè)人能力的商業(yè)模式都是無法持續(xù)擴(kuò)張的。

另一種就是證券化模式 ，證券化的本質(zhì)是讓核心風(fēng)險(xiǎn)在市場中尋求自我定價(jià)和平衡，最終讓風(fēng)險(xiǎn)在不同的市場主體之間轉(zhuǎn)移。證券化不是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而是讓風(fēng)險(xiǎn)通過市場得到合理的配置。采用證券化模式的機(jī)構(gòu)，最終比拼的是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,而并非承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

我國是典型的信貸化主導(dǎo)的國家，信貸規(guī)模全球第一。

這種間接融資占主導(dǎo)性地位的優(yōu)點(diǎn)，是政府在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具備極強(qiáng)的控制力，而且在有效計(jì)算信貸總量的情況下，也可以有效防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)是因?yàn)闊o法通過證券化來分解和分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，有可能會(huì)被倒逼產(chǎn)生極大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?？傮w歸納，信貸化模式是總量可測下的風(fēng)險(xiǎn)不確定性。

證券化的優(yōu)點(diǎn)，是讓風(fēng)險(xiǎn)在自我承擔(dān)和自我定價(jià)中不斷分解和暴露，但由于證券化是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)的過程，會(huì)因?yàn)楦鞣N原因?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)在市場中出現(xiàn)總量不可測量的情況。如果市場堆積了太多的風(fēng)險(xiǎn)，而又無法進(jìn)行測定，一方面會(huì)加劇投機(jī)成分，另一方面則會(huì)形成比信貸化模式更可怕的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槊總€(gè)主體都可能承擔(dān)了超越自我承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，最終形成的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更高。

回到中國的國情來看下這個(gè)情況。事實(shí)上，很有意思的點(diǎn)在于中國雖然名義上有信貸機(jī)構(gòu)，也有非信貸機(jī)構(gòu)。在2012年年底大面積放開資產(chǎn)管理，開啟大資管模式，無數(shù)人當(dāng)初都?xì)g呼雀躍，都認(rèn)為資產(chǎn)管理元年開始，必將大面積削減銀行主導(dǎo)的金融格局。但是，多年過去了，我們發(fā)現(xiàn)所謂的大資管，其實(shí)只是個(gè)接盤俠，并非真正意義的證券化模式。

進(jìn)行所謂的證券化模式的核心，就是讓風(fēng)險(xiǎn)在市場中尋求合理定價(jià),結(jié)果……貨不對版。我們有那么多的資產(chǎn)管理模式，但是都是名義上的證券化，他們的實(shí)質(zhì)其實(shí)都是信貸模式，為什么?

因?yàn)樗麄兌急仨殑傂詢陡?，所謂剛性兌付，就是如同銀行一般，每個(gè)投資人都到最后必須拿回本金及利息，那也就是出現(xiàn)即使出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，那必然到最后都是機(jī)構(gòu)買單 。這個(gè)時(shí)候，他們的盈利其實(shí)跟銀行的邏輯是一樣的，所以我們看到很有意思地方是，我們2012年的大資管做的業(yè)務(wù)都是跟銀行一樣的，也就是純粹是放貸款的殼罷了。

證券化的機(jī)構(gòu)從事信貸業(yè)務(wù)，問題就出現(xiàn)了，他們并沒有獲得銀行信貸機(jī)構(gòu)的特許經(jīng)營權(quán)，所以都只能變相的建設(shè)資金池，而資金池的成本卻極高，導(dǎo)致現(xiàn)在我們看到的大面積的資管風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。 一場擊鼓傳花的游戲，可能無法維系，這個(gè)時(shí)候打破剛性兌付， 其實(shí)成為了不得不為之的事情了，因?yàn)檎l也無法兜底。

傳聞?wù)f銀監(jiān)會(huì)曾經(jīng)對其所管轄的信托公司有過要求說，必須剛性兌付，公司兌付不了，股東兌付，股東兌付不了，換股東兌付 。 這徹底的背離了資產(chǎn)管理公司所本身該承擔(dān)的定義 。

有段時(shí)間，我說目前我國銀行的信貸模式占比高達(dá)90%，被許多專家攻擊說不懂?dāng)?shù)據(jù)、缺乏支撐。事實(shí)上，我倒是想說，是因?yàn)樗麄儔焊唤拥貧?。目前信托的主業(yè)大部分都是銀行通道業(yè)務(wù)，基金子公司都是信托接盤，回到最后也是銀行信貸業(yè)務(wù)表外化的通道。

其他就不用說了，這些能算是證券業(yè)務(wù)?

風(fēng)險(xiǎn)，凡是不能自擔(dān)的，其實(shí)一律都是信貸業(yè)務(wù)，那么最終使得我們的所謂資產(chǎn)管理，到最后都成為了銀行的小妾，銀行讓他們干什么就干什么 ！市場上最終比拼的壓根不是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，而是誰的資源更好，渠道更佳，關(guān)系更好！能力，壓根在過去的十多年來，根本不重要！

這個(gè)也是為什么我們的資產(chǎn)管理、財(cái)富管理一直起不來的核心，核心還是資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力被制度性給破壞，銀行的優(yōu)勢一覽無余，無人可企及，只有在銀行都無法兜住的時(shí)候，才可能出現(xiàn)零星違約的事件。但問題又來了，當(dāng)銀行都兜不住的時(shí)候，誰又能兜住呢?

我們目前看到的大量的本該是證券化機(jī)構(gòu)，包括了P2P模式，這類公司最大的問題，就是跟銀行從事一樣的信貸工作，卻未能享受銀行一樣的制度性保護(hù)。所以，很多P2P拿自己跟銀行比較，其實(shí)是扯淡的事情。你是銀行么?銀行壞賬率可以高達(dá)40%都不破產(chǎn)，你可以么?不把這個(gè)問題想想明白，還是離開P2P比較好！

銀行和非銀行，都在同樣的信貸工作中一致競爭的時(shí)候，那就要想明白自己的核心優(yōu)勢是什么 ? 拿什么跟銀行去打 ？

另外，就是牌照制度的弊病 。

最近，很多資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)出了事情，大量的小貸、擔(dān)保、 甚至信托出了問題。回到最后，其實(shí)是要反思到牌照制模式上，因?yàn)閺恼Ｒ饬x上看，除了銀行這張無敵牌照外，其他牌照都是無法給機(jī)構(gòu)增加風(fēng)控能力的。并不是你政府給了牌照，這些所謂的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、擔(dān)保、小貸等等，就具備風(fēng)控能力了， 你不給牌照就不具備能力，這壓根就是扯淡的事情！

有次在演講的時(shí)候，臺(tái)下有個(gè)擔(dān)保公司的老總站起來非常憤怒的指責(zé)我，我認(rèn)為擔(dān)保基本快被P2P搞死，他說我一派胡言。這位老總略帶得意的說：“我們都是經(jīng)過政府部門審批發(fā)放牌照的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)?！蔽耶?dāng)時(shí)回應(yīng)說，“對你毫無幫助的政府牌照，這種牌照對你有意義？讓你團(tuán)隊(duì)因?yàn)橛辛伺普站土⒖膛１屏耍磕遣皇浅兜?？牌照，其?shí)只會(huì)讓沒有風(fēng)控能力的機(jī)構(gòu)具備政府信用，從而引發(fā)的社會(huì)問題只會(huì)更大?！?/span>

只要看看現(xiàn)在大量擔(dān)保小貸跑路，政府卻會(huì)被圍攻的情況就可以知道為什么了?為什么?。坎徽且?yàn)槟阏l(fā)放了牌照么?而且一年還一審批，領(lǐng)導(dǎo)沒事還常視察？這種審批和視察了之后，有用么?不照樣該跑路的跑路，該倒閉的倒閉么?

與此對比的是，反觀P2P出了事情以后，因?yàn)檎桓郊有庞茫吹箚栴}相對簡單，去圍攻政府的幾乎沒有？圍攻了政府也好說話，關(guān)我屁事，你們愛投資投資，要死自己死去。從這個(gè)角度看，政府應(yīng)該要遠(yuǎn)離他幫不上忙的大量信貸金融機(jī)構(gòu)。既然幫不上忙，就離開他遠(yuǎn)點(diǎn)，讓社會(huì)自己去解決，去用腳投票，優(yōu)勝劣汰之后，誰都會(huì)被教育出來的。但政府一旦附加了信用，你就必須保證他不出事，就必須要附加政府信用，這個(gè)其實(shí)本身就是不公平的事情，反映的其實(shí)是政府信用的泛濫。

憑啥你給他發(fā)不給我發(fā)？憑啥你去他那里不去我那里？而且為了獲得政府去視察的機(jī)會(huì),一個(gè)個(gè)包裝門面的高大上，數(shù)據(jù)一個(gè)個(gè)開始造假，這種事情越演越烈。其實(shí)，對于非銀行信貸機(jī)構(gòu)，最終是要跟證券市場一樣，政府應(yīng)該遠(yuǎn)離牌照審批的同時(shí)，不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，從而培養(yǎng)出一幫寧愿自己跳樓，也不找政府麻煩的人，不斷培育和加強(qiáng)市場的違約機(jī)制，才可能是我們金融市場的未來。

從這個(gè)角度我還是認(rèn)同證券化改革是未來的金融改革方向這個(gè)命題的，其實(shí)這個(gè)問題后面還會(huì)再提，這里先扯淡到這里。風(fēng)控技術(shù)的無用性前面說了,風(fēng)控更多還是制度性安排。單一的風(fēng)控技術(shù)，其實(shí)往往是無效的，尤其是在市場同質(zhì)化極為嚴(yán)重和飽和的情況下更是無效。這里有個(gè)深層次的解答，因?yàn)榻鹑诤艽蟪潭仁蔷S持社會(huì)穩(wěn)定的一種工具應(yīng)用。信用過度的情況下，金融往往是零和博弈的游戲，整體金融的盈利一般被封頂在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上限值，超越這個(gè)值的很多都是自己跟自己玩的游戲。所以，金融機(jī)構(gòu)從短期和長期平均看，或者從整體和局部長期看，其實(shí)都是相對均衡的，往往都是社會(huì)平均理論值。

撇開這個(gè)角度，我們從微觀來看。由于在同一市場里，大家最終的目標(biāo)群體都是那些優(yōu)秀的具備還款能力的人，因?yàn)樽罱K都是通過收益覆蓋，而這類人其實(shí)本身就是社會(huì)的少數(shù)，確切說是極少數(shù)！因此，所有的金融機(jī)構(gòu)的本質(zhì)都是需要一種良好的技術(shù)能把他篩選出來，而事實(shí)上，銀行在面臨同業(yè)競爭的情況下，發(fā)現(xiàn)好的風(fēng)控往往意味著沒有業(yè)務(wù)可以做！因?yàn)槟銏?jiān)持嚴(yán)格風(fēng)控，人家就不跟你玩了，全球都一樣。很多人都跟我說：“我們的風(fēng)控極端牛逼”。第一我是不相信，第二即使相信了，我說那就等死吧！誰來跟你玩?。磕阋盅?，人家就不要抵押？你要擔(dān)保，人家就不要擔(dān)保？市場是競爭的，博弈的，誰都不是傻瓜？你以為你想怎么玩就怎么玩?還真想著業(yè)務(wù)隨便你挑呢？也太把自己當(dāng)一回事了！

現(xiàn)在，我們發(fā)現(xiàn)很多銀行信貸機(jī)構(gòu)都被套牢了，你以為人家風(fēng)控能力差，不知道客戶的真實(shí)情況，可能么?現(xiàn)實(shí)情況是，銀行的風(fēng)控面對業(yè)務(wù)壓力的時(shí)候，大部分都只能選擇妥協(xié)，尤其是客戶經(jīng)理，在當(dāng)前跟未來之間做什么選擇?肯定選擇當(dāng)下啊，不然立馬就被掃地出門了！所以，客戶經(jīng)理每天想業(yè)務(wù)的同時(shí)，都想著如何繞彎子過風(fēng)控?有時(shí)候想想，都是自己騙自己的游戲罷了。怪誰？不知道！

只是覺得，每年要求銀行40%的利潤增長之下，談風(fēng)控本身就是很可恥的事情。其實(shí)，現(xiàn)在的市場更有意思，去年二季度信貸規(guī)模數(shù)據(jù)下降，很多人很奇怪，有啥好奇怪的呢？去年這種情況，往往牛逼的人都不來貸款了，為什么？因?yàn)橘J款來的錢賺不了錢，那貸款干什么呢?白白給銀行付利息，市場形勢不好的情況下，他們不愿意擴(kuò)張，自然就不來貸款，而這么差的行情還來貸款的人，基本上都是垃圾，要么就是之前流動(dòng)性出現(xiàn)困境，就是想渾水摸魚？就是這么個(gè)事情，整體經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，談風(fēng)控更是扯淡的事情了，毫無意義！

2002年次級債在美國興起的時(shí)候，很多銀行都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)極高堅(jiān)持抵制。但是隨著該業(yè)務(wù)越做越大，盈利越來越高，你如果堅(jiān)持抵制就必然會(huì)喪失極大的市場，逼迫一些銀行開始涉水進(jìn)行該項(xiàng)業(yè)務(wù)操作，這就是劣幣驅(qū)逐良幣的結(jié)果。好人往往都是被壞人逼死的，或者淪落為壞人，很正常。這幾年，很多人都開始指責(zé)銀行的風(fēng)控怎么那么差，明顯的騙子都防范不了？事實(shí)上，我們再來比較銀行過去五六年，發(fā)現(xiàn)五六年前的銀行和現(xiàn)在的銀行，在風(fēng)控層面上無論技術(shù)還是人員結(jié)構(gòu)都沒有什么太大的變化，但是實(shí)質(zhì)的壞賬率卻是十倍之差？難道是因?yàn)轱L(fēng)控技術(shù)變化了么?都不是，實(shí)質(zhì)是天氣發(fā)生了變化，大環(huán)境在變化，導(dǎo)致你微觀層面無論如何怎么動(dòng)作都是無效的！

過去幾年， 我在一個(gè)民間高利貸班上課，經(jīng)常讓他們這幾年如果沒事就跟著我出去游山玩水、騙吃騙喝算了，回頭看看，跟著我到處游走的人，這幾年至少都還活著，而那些窩在家里勤勤懇懇努力放貸款的人，基本上都趴下了，為什么呢?跟技術(shù)毫無關(guān)系，你敢說在家勤懇放貸款的人一定比游山玩水的人要水平低？可能么？怎么可能？但往往世界上有很多人很悲催的地方就在于在不該努力的時(shí)候太努力了。過去十多年來看，往往發(fā)現(xiàn)一個(gè)真理是什么呢?趨勢比能力重要的太多、太多！

我們很多技術(shù)大牛在00年的時(shí)候，進(jìn)了一家當(dāng)時(shí)巨牛逼的技術(shù)公司，那家公司叫UT斯達(dá)康，而能力不行，被拋棄的人去了當(dāng)時(shí)一家名不見經(jīng)傳的小公司，叫阿里巴巴。十年后，發(fā)現(xiàn)世界被顛覆了。ut基本死了，所以那些技術(shù)大牛都悲催了，而那些萬般無奈去了阿里的人，現(xiàn)在身價(jià)都是當(dāng)技術(shù)大牛無法企及的了。這種案例不可勝數(shù)，94年國企改革，大量下崗的人轉(zhuǎn)行經(jīng)商暴富，而那些沒下崗的人都一個(gè)個(gè)現(xiàn)在開始下崗了。其實(shí)，能力越強(qiáng)反倒越容易被趨勢給擊垮，這個(gè)是實(shí)情。

我們很多人在02年出國讀書留在國外，其實(shí)恰恰錯(cuò)過的是中國發(fā)展最快的十年，雖然不能單憑物質(zhì)來進(jìn)行論述成敗得失，但是錯(cuò)過的十年的確如此。這個(gè)世界，我們大多數(shù)人總是無意識(shí)的在做一件跟趨勢對抗或者順應(yīng)的事情，但還是希望能多抬抬頭看看，有意識(shí)的希望看的更遠(yuǎn)點(diǎn)。歷史如同一條大河奔騰而去，大氣磅礴，我們?nèi)缤恿骼镆粭l魚，大部分的魚都是隨波逐流，而總有個(gè)別的魚希望跳起來看看未來，希望能看的更遠(yuǎn)，但大部分的魚都只看到了自己看到的方向，最終誰都無法得知正確與否，于是結(jié)果論是最好的論調(diào)了。我對自己說的總是跳起來看，對不對壓根不重要，重要的是我跳起來了，看到了更多的風(fēng)景，哪怕錯(cuò)了也無值得思考是自由的最好表現(xiàn)，不思考給了自由和民主也都毫無意義。

我只是想表達(dá)， 金融這個(gè)東西就是能賺錢的時(shí)候狠狠的賺錢， 不會(huì)因?yàn)槟惆l(fā)放貸款12%就一定比36%的安全，本質(zhì)都是一樣的，都不會(huì)出問題。

而市場無法賺錢的時(shí)候，你其實(shí)怎么做都是錯(cuò)的，這跟風(fēng)控技術(shù)關(guān)系都不是很大 。

金融是個(gè)極順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)，所以作為個(gè)體而言，金融有做和不做的選擇，而無技術(shù)高低的區(qū)別，個(gè)別人或許有，極端牛逼或者極端傻逼，絕大部分其實(shí)是差不多的 。作為金融機(jī)構(gòu)而言，金融業(yè)的競爭不是單一技術(shù)的競爭，而是綜合性競爭，某一個(gè)維度的優(yōu)勢不太可能成為持續(xù)性優(yōu)勢?？磶装倌甑慕鹑谛袠I(yè)競爭格局，一時(shí)的勝利容易，持續(xù)的勝利挺難，不斷超越的背后其實(shí)是幾代人的努力。很多盛極一時(shí)的金融機(jī)構(gòu)都消失在歷史粉塵之中。

現(xiàn)在很多人在扯大數(shù)據(jù)的風(fēng)控，事實(shí)上都是一廂情愿，不現(xiàn)實(shí)也不可能 。大數(shù)據(jù)可以優(yōu)化管理、提高風(fēng)控效率、降低風(fēng)控成本，但是無法決定風(fēng)控質(zhì)量，銀行的風(fēng)控質(zhì)量永遠(yuǎn)是個(gè)一攬子系統(tǒng)工程。

不同銀行面對同一風(fēng)險(xiǎn)等級的客戶，它們的風(fēng)控往往不是同一個(gè)水平。因?yàn)椴煌你y行有不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，自然會(huì)形成不同的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，存在差異性。我曾說，很多P2P公司提出來的征信系統(tǒng)接口如何開放的問題，其實(shí)是無法解答風(fēng)控命題的。不是說征信系統(tǒng)開放了，你風(fēng)控就OK了，這是不可能的。因?yàn)槿袠I(yè)都面對同一個(gè)征信系統(tǒng)，最終的使用效率、定價(jià)能力，還是取決于你自己的能力。越是公開透明的市場，其實(shí)競爭的難度越大，單純開放征信系統(tǒng)不能解決你們的風(fēng)控問題。

仔細(xì)分析下，為什么大數(shù)據(jù)無效？我的理由是多方面的：

第一個(gè)理由就是，金融其實(shí)是看天吃飯的 。我一直堅(jiān)持金融是被經(jīng)濟(jì)形勢所決定的，在經(jīng)濟(jì)形勢低迷的情況下，金融機(jī)構(gòu)無論怎么折騰都很難玩出特別好的花樣。2008年金融危機(jī)一來，覆巢之下安有完卵，就是這么簡單的道理。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是任何一家金融機(jī)構(gòu)都必須面臨的現(xiàn)實(shí)問題，風(fēng)控制度在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前毫無意義。那么，大數(shù)據(jù)能否預(yù)測經(jīng)濟(jì)形勢，即預(yù)測系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呢?很多人說大數(shù)據(jù)可以做到，我覺得都是扯淡。前面已經(jīng)論述了"過去是無法有效推演未來"的邏輯，那么就個(gè)人而言，是否有通過數(shù)據(jù)分析形成準(zhǔn)確判斷的可能性?這個(gè)很難說，有人一葉而知秋，有人一葉而障目，都是個(gè)人能力的結(jié)果。個(gè)人能力很難說是一種模式的核心競爭力，也缺乏可持續(xù)性。

第二個(gè)理由是，金融行業(yè)其實(shí)不完全符合大數(shù)據(jù)所要求的邏輯前提 。大數(shù)據(jù)的核心邏輯前提是統(tǒng)計(jì)學(xué)，有兩個(gè)要素：

一是樣本篩選，就是通過數(shù)據(jù)篩選出相同特征的群體出現(xiàn)違約的概率；

二是需要足夠數(shù)量來覆蓋統(tǒng)計(jì)學(xué)里的偶發(fā)性特征。

兩者是統(tǒng)一而不可分割的，因?yàn)榇髷?shù)據(jù)的相關(guān)性必然是建立在足夠大樣本量基礎(chǔ)上的，僅僅是個(gè)體相關(guān)不足以成為推斷相關(guān)性的基礎(chǔ)。也就是說，在金融業(yè)務(wù)操作的時(shí)候，也必須覆蓋足夠大的人群，但足夠大是多少？對于單一金融機(jī)構(gòu)而言，"足夠大"已經(jīng)是個(gè)絕對致命的難題了。另外，這里其實(shí)還隱含一個(gè)基礎(chǔ)邏輯，就是每個(gè)操作的業(yè)務(wù)群體還要呈現(xiàn)獨(dú)立非相關(guān)，否則也沒啥意義。

這里我們做個(gè)小討論：經(jīng)營性貸款和消費(fèi)性貸款，哪個(gè)更可能做大數(shù)據(jù)風(fēng)控?

我個(gè)人認(rèn)為是消費(fèi)信貸，為什么呢?因?yàn)閺娜巳旱男枨筇卣鱽砜?，消費(fèi)性需求更穩(wěn)定，雖然也會(huì)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，但跟經(jīng)營性需求相比還是更穩(wěn)定，更容易預(yù)測。而且從人群來看，消費(fèi)性需求的覆蓋面也更廣泛，有更扎實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。相對而言，經(jīng)營性需求就很難使用數(shù)據(jù)來進(jìn)行模型化了，為什么呢?

先從企業(yè)主來看，什么人會(huì)成為企業(yè)主？事實(shí)上，只要成為企業(yè)主，無論是大是小，他們都自動(dòng)從普通人群里獨(dú)立出來了。再小的企業(yè)主，其實(shí)都是社會(huì)的另類，成功的是精英，失敗的是腦殘，唯一不可能的就是社會(huì)公眾。所以這類人本身就是異類，個(gè)個(gè)都充滿極大的不確定性和變數(shù)，很難被量化和模型化。這里還有一個(gè)問題，相同的人群在不同場合呈現(xiàn)的特征是不一樣的，尤其是目前人們在線上、線下割裂的狀態(tài)，其行為方式往往會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)烈的反差。因此，對于同一個(gè)人，根據(jù)單一維度數(shù)據(jù)對其進(jìn)行判斷的意義是很有限的，不同維度的數(shù)據(jù)會(huì)反映出極為不同的特征，這時(shí)候全數(shù)據(jù)就顯得異常重要。所謂全數(shù)據(jù)，就是N=所有，這個(gè)概念提出是牛津大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)中心的維克托邁爾-舍恩伯格教授，曾說他最喜歡的對于大數(shù)據(jù)集合的定義是"N=所有"。

這里不再需要采樣，因?yàn)槲覀冇姓麄€(gè)人群的數(shù)據(jù)。這就好比選舉，監(jiān)察人不會(huì)找?guī)讖堄写硇缘倪x票來估計(jì)選舉的結(jié)果，他們會(huì)記點(diǎn)每一張選票。當(dāng)"N=所有"的時(shí)候，確實(shí)不再有采樣偏差的問題，因?yàn)椴蓸右呀?jīng)包含了所有人。這個(gè)說法很有意思，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的海量容納數(shù)據(jù)的可能性，的確給了全數(shù)據(jù)一個(gè)很好的假設(shè)前提，但是這個(gè)命題就很容易回歸到假設(shè)的前提上去，在未實(shí)現(xiàn)全數(shù)據(jù)的之前，就別談大數(shù)據(jù)了，毫無意義。

第三個(gè)理由是，大數(shù)據(jù)的前提——"過去決定未來"并不總是成立的 ?，F(xiàn)實(shí)中往往會(huì)出現(xiàn)未來改變過去的情況，這個(gè)有點(diǎn)難以理解，啥意思呢?其實(shí)很簡單，就是一個(gè)人某些特征值的改變，會(huì)改變系統(tǒng)對他過去的數(shù)據(jù)所形成的基本特征的認(rèn)定。比如我們經(jīng)常說"男人有錢就變壞"，這里隱含的邏輯是，過去判斷一個(gè)男人是好人，是建立在他沒錢的基礎(chǔ)上的。而一旦這個(gè)基礎(chǔ)被破壞，這個(gè)男人變成有錢人的時(shí)候，他就已經(jīng)脫離了最早的系統(tǒng)判定，進(jìn)入另外一個(gè)范疇了。因此，這個(gè)未來的變化，直接把過去建立的邏輯給打破了。這種現(xiàn)象，其實(shí)是一個(gè)循環(huán)函數(shù)的概念，帶有變量值的東西往往是無法建模型的。

我們在金融運(yùn)作中經(jīng)常發(fā)現(xiàn)這樣的現(xiàn)象：給錢之后的企業(yè)跟給錢之前的企業(yè)，是有絕對不同的，基礎(chǔ)性特征的過去往往被未來給改變了。以前，也碰到過有人談所謂的量化炒股，設(shè)定各種各樣的模型來實(shí)現(xiàn)炒股的自動(dòng)化，這種方法在你規(guī)模不大的情況下，我認(rèn)為還真是有一定的成功概率的，但是一旦你的規(guī)模足夠大，你自己也成為了市場的重要角色的時(shí)候，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)你所有模型失效了，因?yàn)槟氵M(jìn)入了死循環(huán)。

《銀河帝國》里面給了一條重要的假設(shè)，就是所有成為統(tǒng)計(jì)樣本的樣本主體，并不知道自己是被統(tǒng)計(jì)的樣本，否則就會(huì)失去統(tǒng)計(jì)意義。前段時(shí)間碰到阿里金融的朋友，也談到大數(shù)據(jù)。但我們無法在大數(shù)據(jù)是否可以建立風(fēng)控模型上達(dá)成一致，最后退而求其次。我就說，好吧，假設(shè)你的模型能成立。事實(shí)上，你會(huì)面臨一個(gè)非常嚴(yán)重和致命的問題，就是你的客戶群體，會(huì)變得讓你越來越不認(rèn)識(shí)。為什么呢?

因?yàn)橐坏┌⒗锝鹑诓扇〈髷?shù)據(jù)的量化放貸，在市場就會(huì)出現(xiàn)大量的放貸機(jī)構(gòu)，依附在阿里之上，進(jìn)行尾隨和跟蹤放貸。也就是在阿里放貸的基礎(chǔ)之上，再配置20%左右的貸款，期限比阿里短，在這種情況下阿里之前所設(shè)定的所謂模型，會(huì)全部失去效應(yīng)。事實(shí)上，在傳統(tǒng)信貸中，浙江大量股份制銀行就是采用如此策略，使得大銀行的所謂風(fēng)控審核都形同虛設(shè)。

第四個(gè)理由，金融業(yè)還有一個(gè)與其他行業(yè)不同的地方 ，