【行業(yè)關(guān)注】供應(yīng)鏈金融發(fā)展迅速風(fēng)險漸顯 機(jī)構(gòu)參與要多途徑做好風(fēng)控

近日，多家機(jī)構(gòu)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)暴露風(fēng)險一事，受到市場廣泛關(guān)注。“很多金融機(jī)構(gòu)都認(rèn)為供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)是個風(fēng)口，但隨著進(jìn)來的機(jī)構(gòu)越多，風(fēng)險暴露的可能性就越大?！币晃还?yīng)鏈金融ABS從業(yè)人員王偉（化名）向中國證券報記者坦言，機(jī)構(gòu)在選擇融資主體時如果風(fēng)控沒有做到位，就有可能會產(chǎn)生一定風(fēng)險?！　?/span>

供應(yīng)鏈金融發(fā)展迅速

作為服務(wù)小微企業(yè)較為有效的一種模式，供應(yīng)鏈金融因具有與產(chǎn)業(yè)高度融合的特點，且屬于金融服務(wù)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因而近年來一直呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。

光大證券介紹，供應(yīng)鏈金融是有別于傳統(tǒng)信貸的融資模式，通過對產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的交易狀態(tài)進(jìn)行綜合評價，針對單筆或者多筆交易提供融資服務(wù)。隨著產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式的變化，供應(yīng)鏈金融的服務(wù)模式以及主導(dǎo)模式都做出了相應(yīng)的調(diào)整，供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式呈現(xiàn)多樣化的趨勢。

中融信托指出，近幾年，受益于應(yīng)收賬款、商業(yè)票據(jù)以及融資租賃市場的不斷發(fā)展，供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)發(fā)展較為迅速。以應(yīng)收賬款為例，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額已由2005年的不到3萬億元增加到了2016年的12.6萬億元，十多年增長了4.2倍，年均復(fù)合增速接近15%。盡管如此，供應(yīng)鏈金融在我國仍然處于初步發(fā)展階段。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，到2020年，我國供應(yīng)鏈金融的市場規(guī)?？蛇_(dá)15萬億元左右。

不過，供應(yīng)鏈金融此前也曾多次暴露過風(fēng)險。2018年曾有券商旗下幾只涉及到供應(yīng)鏈金融的資管產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險，也有信托公司旗下一只涉及到供應(yīng)鏈金融信托貸款的產(chǎn)品違約。

存在多方面風(fēng)險

某信托公司研究員李想（化名）指出，供應(yīng)鏈金融存在的風(fēng)險主要集中在三個方面：第一，供應(yīng)鏈過程中產(chǎn)生的應(yīng)付賬款、存單質(zhì)押等可能是不真實的，一般都需要確權(quán)；第二，可能會產(chǎn)生行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險，如果行業(yè)鏈條出現(xiàn)了問題，那么上下游企業(yè)都會有問題，這也是供應(yīng)鏈金融最大的風(fēng)險點所在；第三，一般融資方都是比較小的企業(yè)，抗風(fēng)險能力不太強(qiáng)，有時候核心企業(yè)參與如果不強(qiáng)，對于供應(yīng)鏈產(chǎn)品增信的程度會下降很多。

聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，供應(yīng)鏈金融貸前風(fēng)險在于可能存在部分中小企業(yè)借助供應(yīng)鏈金融貸和普惠金融優(yōu)惠政策騙貸；貸中風(fēng)險在于中小企業(yè)可能因挪用資金從事生產(chǎn)之外的事情，比如發(fā)放員工工資等，沒有改善整個供應(yīng)鏈的現(xiàn)金流，減弱了企業(yè)日后的還貸能力；貸后風(fēng)險在于中小企業(yè)的經(jīng)營不穩(wěn)定可能帶來的信用風(fēng)險問題。

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險因素包括外生因素、內(nèi)生因素和主體因素。中泰證券指出，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)這些因素的綜合評定進(jìn)行決策，確定貸款的額度、周期和費(fèi)率。具體而言，外生風(fēng)險主要包括外部經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境或產(chǎn)業(yè)條件的變化；內(nèi)生風(fēng)險主要是供應(yīng)鏈內(nèi)在結(jié)構(gòu)、流程或要素出現(xiàn)問題而導(dǎo)致的潛在金融風(fēng)險；主體風(fēng)險是指核心企業(yè)或融資需求方本身的潛在風(fēng)險，因某一方采取機(jī)會主義行為導(dǎo)致另一方蒙受損失。

業(yè)內(nèi)人士指出，對信托公司而言，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)的以信貸為主業(yè)務(wù)風(fēng)控點不一樣，根本差異在于抵質(zhì)押和擔(dān)保等相關(guān)風(fēng)控手段不一樣，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是基于強(qiáng)主體產(chǎn)業(yè)鏈上下游，其關(guān)鍵風(fēng)控點在于機(jī)構(gòu)和強(qiáng)主體的關(guān)系以及對產(chǎn)業(yè)鏈的了解，包括對上下游在資金、還款、信用、應(yīng)收賬款賬戶的控制等方面。

多途徑控制潛在風(fēng)險

機(jī)構(gòu)在參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時應(yīng)當(dāng)識別控制潛在風(fēng)險，把風(fēng)險扼殺在源頭上。中泰證券指出，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理要點在于以下四個方面：第一，行業(yè)理解，即對垂直行業(yè)的影響因素有比較全面的認(rèn)識，包括產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)格局、風(fēng)險因素等；第二，數(shù)據(jù)為王，即將大數(shù)據(jù)征信應(yīng)用到小微企業(yè)貸款領(lǐng)域，注重歷史交易數(shù)據(jù)、外部數(shù)據(jù)積累和挖掘，動態(tài)數(shù)據(jù)的監(jiān)控；第三，線上、線下相結(jié)合，即核心企業(yè)的盡職調(diào)查和交易真實性審核，包括質(zhì)押物的監(jiān)控；第四，增信手段的應(yīng)用，即綜合運(yùn)用擔(dān)保、無限連帶責(zé)任、風(fēng)險保證金、承諾回購、購買保險等手段進(jìn)行風(fēng)險控制。

“公司在參與供應(yīng)鏈金融時，首先會著重考慮核心企業(yè)的償還能力和主體資產(chǎn)市場融資情況，避免特別激進(jìn)的企業(yè)，一般會選擇核心企業(yè)為3A評級的國企、央企來操作。”王偉表示，如果供應(yīng)商某一筆業(yè)務(wù)無法按時履約回款，公司會采用一些風(fēng)險緩釋措施，例如讓核心企業(yè)協(xié)助將供應(yīng)商的其他業(yè)務(wù)款項打到指定賬戶上去。對于融資方為核心企業(yè)的情況，公司會讓核心企業(yè)出具授權(quán)扣劃書，通過其業(yè)務(wù)結(jié)算賬戶直接進(jìn)行還款，防止風(fēng)險的發(fā)生。

李想指出，防范供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險，首先需要對整個行業(yè)有比較更專業(yè)的研判，進(jìn)而要整合行業(yè)的資源，體現(xiàn)專業(yè)優(yōu)勢。此外，還需要打通核心企業(yè)，通過核心企業(yè)去穿透上下游的小微企業(yè)可能是更好的防風(fēng)險方式，圍繞核心企業(yè)上下游進(jìn)行信用征信或者風(fēng)險控制力度會更強(qiáng)。不過，目前看來這個方法還是有一定的難度，可能存在核心企業(yè)不配合的問題

來源：深圳市商業(yè)保理協(xié)會