摩根大通: 2019年人民幣匯率或調(diào)至7.2

摩根大通近日發(fā)布 2019 年系列預(yù)測(cè)報(bào)告。其中對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率的預(yù)測(cè)情況分別為：

2 年期收益率將在 2019 年第 2 季度上升至 3.45% ，并在 2020 年前升至 3.70% ； 10 年期國(guó)債收益率將在 2019 年第 2 季度上升至 3.50% ， 2020 年前升至 3.60% 。報(bào)告推薦關(guān)注久期為 2 到 5 年品種。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期仍然是收益率曲線形成的主要?jiǎng)恿?。鑒于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 4次加息的預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為收益率曲線未來(lái)將進(jìn)一步趨于平緩并在下半年反轉(zhuǎn)。即使預(yù)算赤字預(yù)期做了較大調(diào)整后，長(zhǎng)端收益率曲線仍會(huì)變的更陡峭。

摩根大通國(guó)債指數(shù)表現(xiàn)一覽     圖表來(lái)源 JPM

該行預(yù)計(jì) 2019 年的國(guó)債淨(jìng)發(fā)行量為 1.268 萬(wàn)億美元。隨著今年發(fā)行量的增加，財(cái)政部已創(chuàng)造了穩(wěn)定的借貸能力，我們預(yù)計(jì)明年的名義拍賣(mài)規(guī)模仍將保持不變。但債務(wù)上限的動(dòng)態(tài)調(diào)整可能會(huì)令 2019 上半年的發(fā)行周期出現(xiàn)扭曲。

他們認(rèn)為需求格局依然充滿挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì) 2019 年外國(guó)需求將進(jìn)一步放緩，但預(yù)計(jì)商業(yè)銀行需求將會(huì)增強(qiáng)，養(yǎng)老金和保險(xiǎn)需求也將小幅上升。 報(bào)告認(rèn)為 12 月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息，從而使聯(lián)邦基金利率達(dá)到 2.5% ，這是自 2008 年初以來(lái)的最高水平。 但報(bào)告指出，市場(chǎng)對(duì)此并不驚訝，驚訝的是美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻性指引令人摸不著頭腦。聯(lián)儲(chǔ)官員曾在 10 月表示，目前的利率水平離中性利率尚遠(yuǎn)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)提前反應(yīng)并因此推高了國(guó)債市場(chǎng)收益率。

摩根大通最新發(fā)布 2019 年全球外匯市場(chǎng)展望報(bào)告，預(yù)計(jì) 2019 年全球最大的變化在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，并限制美聯(lián)儲(chǔ)加息政策的實(shí)施。報(bào)告并預(yù)測(cè)今年年底的人民幣匯率為 6.94 元，明年四個(gè)季度的預(yù)測(cè)值則分別為 7.09 、 7.15 、 7.19 、 7.20 元。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測(cè)， 2018 年因特朗普經(jīng)濟(jì)政策刺激的美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)周期將面臨結(jié)束，因美聯(lián)儲(chǔ)將不得不繼續(xù)采取政策來(lái)防范過(guò)熱。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在明年第 3 季度大幅放緩至低于 2% 的速度且低于歐元 (1.1404, 0.0004, 0.04%) 區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

而美元指數(shù) (96.4978, -0.0052, -0.01%)明年 2季度前依然將保持強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)和外匯將繼續(xù)自不同方面作出反應(yīng)，其中人民幣仍是反映貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)情緒的主要短期晴雨表。報(bào)告并預(yù)測(cè)今年年底的人民幣匯率為 6.94元，明年四個(gè)季度的預(yù)測(cè)值則分別為 7.09、 7.15、 7.19、 7.20元。

（來(lái)源：人民幣交易與研究離岸人民幣）