資本市場(chǎng)政策丨證券法修訂草案“四讀”六大要點(diǎn)！欺詐發(fā)行頂格處罰2000萬元；精簡(jiǎn)優(yōu)化證券發(fā)行條件

憲法和法律委員會(huì)經(jīng)研究，建議按照全面推行注冊(cè)制的修改思路，對(duì)證券發(fā)行制度進(jìn)行完善，將修訂草案三次審議稿“證券發(fā)行”一章中的“一般規(guī)定”和“科創(chuàng)板注冊(cè)制的特別規(guī)定”兩節(jié)合并作出以下修改：

一是精簡(jiǎn)優(yōu)化證券發(fā)行條件。將發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)“具有持續(xù)盈利能力”的要求，改為“具有持續(xù)經(jīng)營能力”，同時(shí)，按照注冊(cè)制改革精神，大幅度簡(jiǎn)化公司債券的發(fā)行條件。

二是調(diào)整證券發(fā)行程序。在規(guī)定國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定條件負(fù)責(zé)證券發(fā)行申請(qǐng)注冊(cè)的基礎(chǔ)上，取消發(fā)行審核委員會(huì)制度，明確按照國務(wù)院和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，證券交易所等可以審核公開發(fā)行證券申請(qǐng)，并授權(quán)國務(wù)院規(guī)定證券公開發(fā)行注冊(cè)的具體辦法。

三是強(qiáng)化證券發(fā)行中的信息披露。增加規(guī)定：發(fā)行人報(bào)送的證券發(fā)行申請(qǐng)文件，應(yīng)當(dāng)充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

四是為實(shí)踐中注冊(cè)制的分步實(shí)施留出制度空間。增加規(guī)定：證券發(fā)行注冊(cè)制的具體范圍、實(shí)施步驟，由國務(wù)院規(guī)定。

看點(diǎn)二：增加資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法

資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等具有證券屬性的金融產(chǎn)品實(shí)踐中由不同部門監(jiān)管，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則不完全統(tǒng)一，建議按照功能監(jiān)管的原則，明確由國務(wù)院按照本法的原則統(tǒng)一規(guī)定相關(guān)產(chǎn)品的管理辦法，規(guī)范相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行、交易活動(dòng)。

憲法和法律委員會(huì)經(jīng)研究，建議在修訂草案三次審議稿第二條中增加一款規(guī)定：資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法，由國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定。

看點(diǎn)三：有關(guān)方面正在起草期貨法

修訂草案三次審議稿第二條第三款規(guī)定，證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國務(wù)院依照本法的原則規(guī)定。有的地方、部門提出，證券衍生品種分為證券型（如權(quán)證）和契約型（如股指期貨）。其中，證券型品種可作為國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券，直接適用本法；契約型品種可適用期貨交易管理?xiàng)l例，目前有關(guān)方面正在起草期貨法，將來可納入期貨法調(diào)整。

看點(diǎn)四：明確本法必要的域外適用效力

有的意見提出，建議在證券法中明確本法必要的域外適用效力。憲法和法律委員會(huì)經(jīng)研究，建議在修訂草案三次審議稿第二條中增加規(guī)定：在中華人民共和國境外的證券發(fā)行和交易活動(dòng)，擾亂中華人民共和國境內(nèi)市場(chǎng)秩序，損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的，依照本法有關(guān)規(guī)定處理并追究法律責(zé)任。

看點(diǎn)五：完善證券民事訴訟相關(guān)制度

有的常委會(huì)委員和地方、部門、專家提出，為提高證券違法行為的違法成本，在加大行政處罰和刑事制裁的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮民事賠償制度的作用。實(shí)踐中，證券民事訴訟具有涉及投資者人數(shù)眾多，單個(gè)投資者起訴成本高、起訴意愿不強(qiáng)等特點(diǎn)，建議在民事訴訟法的制度框架內(nèi)，結(jié)合證券民事訴訟的具體特點(diǎn)，有針對(duì)性地完善相關(guān)制度設(shè)計(jì)，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益；有的建議，發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)在證券民事訴訟中的作用，明確投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可按照“明示退出、默示加入”的規(guī)則，為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的受損害的投資者向法院辦理登記，提起代表人訴訟。憲法和法律委員會(huì)經(jīng)研究，建議在修訂草案三次審議稿第一百零五條中增加兩款規(guī)定：

一是明確，投資者提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟，可能存在有相同訴訟請(qǐng)求的其他眾多投資者的，人民法院可以發(fā)出公告，說明該訴訟請(qǐng)求的案件情況，通知投資者在一定期間向人民法院登記。人民法院作出的判決、裁定，對(duì)參加登記的投資者發(fā)生效力。

二是明確，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟，并為經(jīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)的權(quán)利人向人民法院登記，但投資者明確表示不愿意參加該訴訟的除外。

看點(diǎn)六：較大幅度提高行政罰款額度 欺詐發(fā)行頂格處罰2000萬元

有的常委會(huì)組成人員和地方、部門、單位建議，在修訂草案三次審議稿的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大對(duì)證券違法行為的處罰力度，顯著提高證券違法成本，嚴(yán)厲懲治并震懾違法行為人。

憲法和法律委員會(huì)經(jīng)研究，建議對(duì)法律責(zé)任一章作以下修改：對(duì)相關(guān)證券違法行為，有違法所得的，規(guī)定沒收違法所得。同時(shí)，較大幅度地提高行政罰款額度，按照違法所得計(jì)算罰款幅度的，處罰標(biāo)準(zhǔn)由原來的一至五倍，提高到一至十倍；實(shí)行定額罰的，由原來規(guī)定的三十萬元至六十萬元，分別提高到最高二百萬元至二千萬元（如欺詐發(fā)行行為），以及一百萬元至一千萬元（如虛假陳述、操縱市場(chǎng)行為）、五十萬元至五百萬元（如內(nèi)幕交易行為）等。

文章來源：中國證券報(bào)公眾微信號(hào)