值得收藏！《區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融白皮書》

01前言

傳統(tǒng)場景下的業(yè)務(wù)痛點，正是區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的施展之處。區(qū)塊鏈?zhǔn)屈c對點通信、數(shù)字加密、分布式賬本、多方協(xié)同共識算法等多個領(lǐng)域的融合技術(shù)，具有不可篡改、鏈上數(shù)據(jù)可溯源的特性，非常適用于多方參與的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場景。

通過區(qū)塊鏈技術(shù)，能確保數(shù)據(jù)可信、互認(rèn)流轉(zhuǎn)，傳遞核心企業(yè)信用，防范履約風(fēng)險，提高操作層面的效率，降低業(yè)務(wù)成本。

近日，中國信息通信研究院等單位公布了一份《區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融白皮書-可信區(qū)塊鏈》，中國人民大學(xué)金融科技研究所對報告核心內(nèi)容進(jìn)行了編輯。

供應(yīng)鏈金融發(fā)展的目標(biāo)是為了依托供應(yīng)鏈核心企業(yè)，對產(chǎn)業(yè)上下游相關(guān)企業(yè)提供全面的金融服務(wù)，最終能夠降低整個供應(yīng)鏈運(yùn)作成本，并通過金融資本和實體經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和供應(yīng)鏈的互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

融資便利性和低成本是產(chǎn)業(yè)生態(tài)繁榮的內(nèi)驅(qū)力。目前供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)仍處于初級階段，存在信息孤島、核心企業(yè)的信任無法有效傳遞、融資難融資貴等諸多痛點。

而區(qū)塊鏈以其數(shù)據(jù)難以篡改性、數(shù)據(jù)可溯源等技術(shù)特性，在融資的便利性與融資成本方面具有創(chuàng)新突破的潛力。區(qū)塊鏈技術(shù)的特性與供應(yīng)鏈金融的特性具有天然的匹配性。

該報告主體是圍繞供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀和存在的問題，分析區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融深入契合的場景，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，切實解決“小微融資難、小微融資貴”、“優(yōu)化供給側(cè)”、“去庫存”等難題，保障處于供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)的資金鏈的穩(wěn)定和資金流動的高效性，助力中小企業(yè)的茁壯發(fā)展提高供應(yīng)鏈的競爭力。

02供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

供應(yīng)鏈金融（Supply Chain Financing）是近年供應(yīng)鏈管理和金融理論發(fā)展的新方向，是解決中小企業(yè)融資難題、降低融資成本、減少供應(yīng)鏈風(fēng)險等的一個有效手段。21世紀(jì)以來，供應(yīng)鏈金融實踐在全世界范圍內(nèi)得到了快速發(fā)展，面向不同行業(yè)不同層次的各種融資模式、方法和產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，對提高供應(yīng)鏈的競爭力產(chǎn)生了非常積極的作用。

一、供應(yīng)鏈金融的概念

1)背景

近年來，隨著賒銷貿(mào)易在國際國內(nèi)的盛行，處于供應(yīng)鏈上游的企業(yè)普遍面臨資金短缺的壓力及賬期延長的困境。與此同時，隨著市場競爭的日趨激烈，單一企業(yè)間的競爭正在向供應(yīng)鏈之間的競爭轉(zhuǎn)化，同一供應(yīng)鏈內(nèi)部各方相互依存程度加深。在此背景下，旨在增強(qiáng)供應(yīng)鏈生存能力，提高供應(yīng)鏈資金運(yùn)作效率，降低供應(yīng)鏈整體管理成本的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)得到了迅速發(fā)展。

2)定義

供應(yīng)鏈金融的定義較為復(fù)雜，也存在一些爭議。中國人民大學(xué)商學(xué)院宋華教授的相關(guān)研究成果對供應(yīng)鏈金融這一概念給出了較為規(guī)范的定義：以核心客戶為依托，以真實貿(mào)易背景為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應(yīng)收賬款質(zhì)押登記、第三方監(jiān)管等專業(yè)手段封閉資金流或控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。

這種定義被概括為“M+1+N”模式，即圍繞供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)“1”，基于交易過程向核心企業(yè)及其上游供應(yīng)商“M”和下游分銷商或客戶“N”提供的綜合金融服務(wù)。

圖1 供應(yīng)鏈金融工作流程示意圖

3）特點：

根據(jù)定義，供應(yīng)鏈金融有如下特點：

①現(xiàn)代化供應(yīng)鏈管理是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的基本理念。沒有實際的供應(yīng)鏈做支撐，就不不能產(chǎn)生供應(yīng)鏈金融，而且供應(yīng)鏈運(yùn)行的質(zhì)量和穩(wěn)定性，直接決定了供應(yīng)鏈金融的規(guī)模和風(fēng)險。

②大數(shù)據(jù)對客戶企業(yè)的整體評價是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前提。整體評價是指供應(yīng)鏈服務(wù)平臺分別從行業(yè)、供應(yīng)鏈和企業(yè)自身三個角度及對客戶企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)的分析和評判，然后根據(jù)分析結(jié)果判斷其是否符合服務(wù)的條件。

③閉合式資金運(yùn)作是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的剛性要求。供應(yīng)鏈金融是對資金流、貿(mào)易流和物流的有效控制，使注入企業(yè)內(nèi)的融通資金的運(yùn)用限制在可控范圍之內(nèi)，按照具體業(yè)務(wù)逐筆審核放款，并通過對融通資產(chǎn)形成的確定的未來現(xiàn)金流進(jìn)行及時回收與監(jiān)管，達(dá)到過程風(fēng)險控制的目標(biāo)。

④構(gòu)建供應(yīng)鏈商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是供應(yīng)鏈金融的必要手段。在供應(yīng)鏈金融運(yùn)作中，存在著商業(yè)生態(tài)的建立，包括管理部門、供應(yīng)鏈參與者、金融服務(wù)的直接提供者以及各類相關(guān)的經(jīng)濟(jì)組織，這些組織和企業(yè)共同構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈，如果不能有效地建構(gòu)這一商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，供應(yīng)鏈金融就很難開展。

⑤企業(yè)、渠道和供應(yīng)鏈，特別是成長型的中小企業(yè)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主要對象。供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)，尤其是成長型的中小企業(yè)往往是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的主體，通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這些企業(yè)的資金流得到優(yōu)化，提高了經(jīng)營管理能力。

⑥流動性較差資產(chǎn)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的針對目標(biāo)。在供應(yīng)鏈的運(yùn)作過程中，企業(yè)會因為生產(chǎn)和貿(mào)易的原因，形成存貨、預(yù)付款項或應(yīng)收款項等眾多資金沉淀環(huán)節(jié)，并由此產(chǎn)生了對供應(yīng)鏈金融的迫切需求。

綜上，在供應(yīng)鏈金融活動中，金融服務(wù)提供者通過對供應(yīng)鏈參與企業(yè)的整體評價(行業(yè)、供應(yīng)鏈和基本信息)，針對供應(yīng)鏈各渠道運(yùn)作過程中企業(yè)擁有的流動性較差的資產(chǎn)，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源，運(yùn)用豐富的金融產(chǎn)品，采用閉合性資金運(yùn)作的模式，并借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢，來提供個性化的金融服務(wù)方案， 為企業(yè)、渠道以及供應(yīng)鏈提供全面的金融服務(wù)，提升供應(yīng)鏈的協(xié)同性，降低其運(yùn)作成本。

03供應(yīng)鏈金融的主要形態(tài)

從國際經(jīng)驗來看，供應(yīng)鏈金融包含于貿(mào)易金融中，其包含三種傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融形態(tài)：應(yīng)收賬款融資、庫存融資和預(yù)付款融資，以及一種新興的供應(yīng)鏈金融形態(tài)——戰(zhàn)略關(guān)系融資。下面對涉及到的各種融資形態(tài)進(jìn)行簡要分析。

圖2 供應(yīng)鏈金融主要形態(tài)

（1）應(yīng)收賬款融資

供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為取得運(yùn)營資金，以賣方與買方簽訂真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，為賣方提供的，并以合同項下的應(yīng)收賬款作為還款來源的融資業(yè)務(wù)。供應(yīng)商首先與供應(yīng)鏈下游達(dá)成交易，下游廠商發(fā)出應(yīng)收賬款單據(jù)。

供應(yīng)商將應(yīng)收賬款單據(jù)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，同時供應(yīng)鏈下游廠商也對金融機(jī)構(gòu)作出付款承諾。金融機(jī)構(gòu)此時給供應(yīng)商提供信用貸款，緩解供應(yīng)商的資金流壓力。一段時間后，當(dāng)下游廠商銷貨得到資金以后再將應(yīng)付賬款支付給金融機(jī)構(gòu)。應(yīng)收賬款融資的主要方式有：保理、保理池融資、反向保理、票據(jù)池授信、出口應(yīng)收賬款池融資和出口信用險項下的貿(mào)易融資。

（2）庫存融資

庫存成本是供應(yīng)鏈成本的重要組成部分。庫存融資稱為存貨融資。庫存融資與應(yīng)收賬款融資在西方統(tǒng)稱為ARIF（accounts reveivable and inventory financing ），是以資產(chǎn)控制為基礎(chǔ)的 商業(yè)貸款的基礎(chǔ)。庫存融資能幫助加快庫存中占用資金的周轉(zhuǎn)速度，降低庫存資金的占用成本。目前我國庫存融資的形態(tài)主要方式有：靜態(tài)抵質(zhì)押授信、動態(tài)抵質(zhì)押授信和倉單質(zhì)押授信。

（3）預(yù)付款融資

預(yù)付款融資模式是指在上游企業(yè)承諾回購的前提下，由第三方物流企業(yè)提供信用擔(dān)保，中小企業(yè)以金融機(jī)構(gòu)指定倉庫的既定倉單向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請質(zhì)押貸款來緩解預(yù)付貨款壓力，同時由金融機(jī)構(gòu)控制其提貨權(quán)的融資業(yè)務(wù)。預(yù)付款融資的主要類型有：先票/款后貨授信、擔(dān)保提貨（保兌倉）授信、進(jìn)口信用證項下未來貨權(quán)質(zhì)押授信、國內(nèi)信用證和附保貼函的商業(yè)承兌匯票。

（4）戰(zhàn)略關(guān)系融資

上面介紹的三種融資方式都屬于有抵押物前提下的融資行為，因而與原有的企業(yè)融資方式存在一定的相似性。然而在供應(yīng)鏈中存在著基于相互之間的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系、基于長期合作產(chǎn)生的信任而進(jìn)行的融資，我們將其稱之為戰(zhàn)略關(guān)系融資。

這種融資方式的獨特之處在于要求資金的供給方與需求方相互非常信任，通常發(fā)生在具有多年合作關(guān)系的戰(zhàn)略合作伙伴之間。戰(zhàn)略關(guān)系融資更多意義上代表了供需雙方之間以及不僅依靠契約進(jìn)行治理，還有關(guān)系治理。

04供應(yīng)鏈金融的政策支持

近兩年來，與供應(yīng)鏈金融相關(guān)的政策接連出臺。2016年2月，人民銀行等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，提出要大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資。

2017年3月，央行等五部門共同發(fā)布《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)的指導(dǎo)意見》，鼓勵金融機(jī)構(gòu)依托制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，積極開展倉單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、保理、國際國內(nèi)信用證等各種形式的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)。

2017年5月，《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019 年）》發(fā)布，該《方案》指出，應(yīng)收賬款是小微企業(yè)重要的流動資產(chǎn)。發(fā)展應(yīng)收賬款融資，對于有效盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，提高小微企業(yè)融資效率具有重要意義。

2017年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，鼓勵商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。

2018年4月，商務(wù)部等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》。文件要求，落實國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的決策部署，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，完善產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系，高效整合各類資源和要素，提高企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域間的協(xié)同發(fā)展能力，適應(yīng)引領(lǐng)消費升級，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)活力，在現(xiàn)代供應(yīng)鏈領(lǐng)域培育新增長點、形成新動能，助力建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

文件中特別指出，要推動供應(yīng)鏈核心企業(yè)與商業(yè)銀行、相關(guān)企業(yè)等開 展合作，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，發(fā)揮上海票據(jù)交易所、中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺和動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施作用。在有效防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上，積極穩(wěn)妥開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，為資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)提供安全通道，為符合條件的中小微企業(yè)提供成本相對較低、高效快捷的金融服務(wù)。

2018年10月，中央財政部發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2018年度普惠金融發(fā)展專項資金預(yù)算的通知》，下?lián)?018年普惠金融發(fā)展專項資金100億元，比2017年增加23億元，增長29.85%。普惠金融發(fā)展專項資金遵循惠民生、?；?、有重點、可持續(xù)的原則，以市場化運(yùn)作為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用業(yè)務(wù)獎勵、費用補(bǔ)貼、貸款貼息、以獎代補(bǔ)等方式，引導(dǎo)地方各級人民政府、金融機(jī)構(gòu)以及社會資金支持普惠金融發(fā)展，彌補(bǔ)市場失靈。

在政策鼓勵之下，越來越多的市場主體參與到供應(yīng)鏈金融市場的競爭之中。銀行、電商平臺、P2P 網(wǎng)貸平臺、軟件服務(wù)商、第三方供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺等，都是目前供應(yīng)鏈金融市場的參與主體。

05供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)業(yè)規(guī)模

供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龅囊?guī)模近年來備受關(guān)注。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額，從2005年的3萬億，增加到2016年的12.6萬億，增長了4.2倍，但2016年我國商業(yè)保理業(yè)務(wù)量卻僅有5000億元，說明我國供應(yīng)鏈金融市場具有廣闊的發(fā)展空間。據(jù)普華永道測算，我國供應(yīng)鏈金融的市場規(guī)模將會保持平穩(wěn)增長。該報告推測從2017年到2020年的增速在4.5%至5%左右。到2020年，我國供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)值將會達(dá)到約15萬億元。

圖 3 2017-2020年中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模 預(yù)測

06供應(yīng)鏈金融的主要價值

供應(yīng)鏈金融圍繞銀行和核心企業(yè)，管理供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險，將風(fēng)險控制在最低限度。相比傳統(tǒng)的融資模式，供應(yīng)鏈金融在融資方面具有獨特優(yōu)勢和價值。

（1）減少融資風(fēng)險

在傳統(tǒng)的工業(yè)領(lǐng)域，由于產(chǎn)業(yè)鏈較長，在產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)通常會以賒賬銷售形式達(dá)成交易，因此會造成企業(yè)資金緊張，風(fēng)險增大，而作為中小企業(yè)融資難度更大，因而導(dǎo)致整條產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行不佳。

供應(yīng)鏈金融在整條產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中選取核心企業(yè)作為信用擔(dān)保，來為上下游中小企業(yè)提供融資服務(wù)。因為融資中不僅有核心企業(yè)作為擔(dān)保還有實際的交易行為作為抵押，在融資方面，供應(yīng)鏈金融會大幅度減少中小企業(yè)的融資風(fēng)險，激活融資市場。

（2）降低融資成本

傳統(tǒng)中小企業(yè)融資大部分通過銀行間接融資。通過供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的方式，不僅可以破解融資信息不對稱難題，而且把投資人和中小企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈直接鏈接起來，進(jìn)行直接融資，盤活資金量，讓中小企業(yè)得以以較低的成本獲得融資資金。

（3）提高融資效率

中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中長期處于從屬地位，且經(jīng)常遇到資金短缺的問題，導(dǎo)致中小企業(yè)常需要融資來緩解經(jīng)營壓力，而且融資要求的時效性較高，持續(xù)周期較長。供應(yīng)鏈金融可以把供應(yīng)鏈全局的資金盤活，大幅度提高資金的使用效率，提高中小企業(yè)的融資速度。

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