超級(jí)干貨！商業(yè)保理盡職調(diào)查與法律實(shí)務(wù)最全流程解析

盡職調(diào)查一般是指企業(yè)內(nèi)部人員、外部顧問(wèn)遵循勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)信用原則，通過(guò)各種有效方法和步驟對(duì)目標(biāo)標(biāo)的進(jìn)行充分調(diào)查，掌握標(biāo)的項(xiàng)目相關(guān)的主體資格、資產(chǎn)權(quán)屬、債權(quán)債務(wù)等重大事項(xiàng)的法律狀態(tài)及財(cái)務(wù)狀況，對(duì)交易對(duì)手的還款意愿和還款能力作出判斷，以合理評(píng)估目標(biāo)標(biāo)的的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的行為。

其作為減輕交易各方的信息不對(duì)稱性、為交易各方識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)提供信息保證，并幫助交易各方對(duì)目標(biāo)標(biāo)的進(jìn)行合理定價(jià)的重要手段，廣泛應(yīng)用于兼并收購(gòu)、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、債務(wù)融資工具和風(fēng)險(xiǎn)投資等領(lǐng)域中。

01盡職調(diào)查的必要性和局限性

（一）盡職調(diào)查的必要性

風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)控制是盡職調(diào)查的首要作用，通過(guò)盡職調(diào)查最大限度地了解目標(biāo)標(biāo)的現(xiàn)狀，進(jìn)而控制因交易而可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，減少交易后的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

差異定價(jià)。決定一項(xiàng)交易價(jià)格的因素很多，除成本、預(yù)期收益外，還包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)占有率、獲利能力等，而這些都需要通過(guò)盡職調(diào)查才能進(jìn)一步確定。盡職調(diào)查所獲取的信息越充分，定價(jià)的的參考因素的確定性也就越高。

證據(jù)固定。盡職調(diào)查一般是調(diào)查方向被調(diào)查方提供一份清單，由被調(diào)查方根據(jù)清單提供書面材料，必要時(shí)調(diào)查方可對(duì)被調(diào)查方相關(guān)人員進(jìn)行訪談，并進(jìn)一步提出補(bǔ)充清單，整個(gè)過(guò)程主要是書面審查，多數(shù)情況下還會(huì)要求被調(diào)查方在其提供的全部資料上加蓋印章，從而實(shí)現(xiàn)證據(jù)的收集與固定。

（二）盡職調(diào)查的局限性

鑒于調(diào)查方所審查的資料多是被調(diào)查方提供的，這就決定了盡職調(diào)查的往往離不開(kāi)被調(diào)查方的積極配合，否則不僅盡調(diào)難度會(huì)增加，而且在材料的真實(shí)性和完整性無(wú)法保證情況下必然難以保證盡職調(diào)查的全面性和及時(shí)性。另外，目前我國(guó)各類信息的公開(kāi)度和透明度以及信息的完整性和及時(shí)性均存在較大的提升和改善的空間，這無(wú)疑也極大的限制了調(diào)查方的難度。

因此，要求進(jìn)行絕對(duì)的盡職調(diào)查，以揭露所有的潛在風(fēng)險(xiǎn)是不現(xiàn)實(shí)的，因此，盡職調(diào)查必須在一定范圍內(nèi)進(jìn)行。

02盡職調(diào)查的原則

（一）獨(dú)立性原則

盡職調(diào)查必須保持客觀中立的態(tài)度，不受其他部門和第三方的影響，形式上和實(shí)質(zhì)上均保持獨(dú)立。形式上的獨(dú)立是指避免盡職調(diào)查參與方受到與目標(biāo)標(biāo)的存在利益關(guān)系的影響，調(diào)查方法和流程應(yīng)符合盡職調(diào)查的基本形式要求；實(shí)質(zhì)上的獨(dú)立是指調(diào)查方要做到在發(fā)表意見(jiàn)和專業(yè)判斷時(shí)公正中立。

（二）謹(jǐn)慎性原則

盡職調(diào)查的計(jì)劃、工作底稿、報(bào)告的出具、報(bào)告的復(fù)核等應(yīng)始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，在存在不確定性的情況下作出判斷時(shí)應(yīng)保持審慎的態(tài)度，對(duì)異常情況保持反復(fù)甄別的態(tài)度，對(duì)沒(méi)有確切證據(jù)支撐的事實(shí)應(yīng)保守估計(jì)。

（三）全面性原則

調(diào)查工作應(yīng)在時(shí)間和空間上盡可能涵蓋所有決策時(shí)可能需要關(guān)注的、與目標(biāo)標(biāo)的有關(guān)的各個(gè)方面，如主體資格、歷史沿革、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)情況、主要財(cái)產(chǎn)、重大債權(quán)債務(wù)、涉訴及行政處罰情況等。

（四）重要性原則

針對(duì)不同行業(yè)、不同企業(yè)、不同目標(biāo)標(biāo)的要依照風(fēng)險(xiǎn)水平和盡調(diào)目的確定調(diào)查的重點(diǎn)范圍，了解調(diào)查過(guò)程中不同資料和信息的重要程度，并根據(jù)目標(biāo)標(biāo)的的實(shí)際情況制定具體的工作方案。

（五）保密性原則

由于盡職調(diào)查的參與機(jī)構(gòu)在調(diào)查過(guò)程中會(huì)接觸到被調(diào)查方及目標(biāo)標(biāo)的的非公開(kāi)信息和資料，參與調(diào)查的人員負(fù)有對(duì)這些資料和信息保密的義務(wù)，避免損害被調(diào)查方的合法權(quán)益。

03盡職調(diào)查的主要方法和流程

（一）盡職調(diào)查的主要方法

查閱。查閱是盡職調(diào)查的基礎(chǔ)方法，調(diào)查方主要是通過(guò)查閱被調(diào)查方的基礎(chǔ)資料了解該企業(yè)的基本信息、法律狀態(tài)、日常運(yùn)行與財(cái)務(wù)狀況等。

訪談。訪談主要是指通過(guò)與被調(diào)查方有關(guān)的高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)、銷售等部門的相關(guān)人員進(jìn)行對(duì)話，從而更為全面地掌握被調(diào)查方的基本情況，并可對(duì)已有資料進(jìn)行核實(shí)。

列席會(huì)議。調(diào)查方通過(guò)列席被調(diào)查方關(guān)于本次交易事項(xiàng)的股東會(huì)、董事會(huì)、總經(jīng)理辦公會(huì)等會(huì)議，對(duì)被調(diào)查方相關(guān)決議的真實(shí)性、產(chǎn)生過(guò)程進(jìn)行明確，并能夠?qū)Ρ徽{(diào)查方進(jìn)行本次交易的商業(yè)目的進(jìn)行深入了解。

實(shí)地調(diào)查。實(shí)地考察可以更直觀的對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平、設(shè)備運(yùn)行情況、安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)情況等進(jìn)行了解，直接而有效。

信息分析。調(diào)查方通過(guò)各種方法對(duì)收集到的信息、資料等進(jìn)行分析，提煉實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，從而得出得出結(jié)論性意見(jiàn)。

印證。主要是指調(diào)查方通過(guò)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)被調(diào)查方提供的資料、實(shí)地調(diào)查的結(jié)果等真實(shí)性進(jìn)行確定。

（二）盡職調(diào)查的主要流程

制定工作計(jì)劃。工作計(jì)劃主要包括調(diào)查目標(biāo)、調(diào)查范圍、工作方式、工作分工、工作時(shí)間、工作流程等。

編制和提交盡職調(diào)查清單。調(diào)查方應(yīng)根據(jù)具體的交易情況編制盡職調(diào)查清單，提交給被調(diào)查方，并要求被調(diào)查方嚴(yán)格按照客觀、真實(shí)、全面、完整的原則提供清單上所列明的文件資料。清單資料的收集和審查直接關(guān)系到盡職調(diào)查結(jié)果的真實(shí)和全面，也就是說(shuō)，盡調(diào)清單的編制是調(diào)查流程中最基礎(chǔ)也最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。

收集盡職調(diào)查文件。調(diào)查方應(yīng)督促被調(diào)查方嚴(yán)格按照盡調(diào)清單提供資料，包括原件、復(fù)印件、傳真件等。同時(shí)，對(duì)于無(wú)對(duì)應(yīng)原件的資料出具書面說(shuō)明，對(duì)于有對(duì)應(yīng)原件的復(fù)印件資料應(yīng)于雙方核對(duì)無(wú)誤后由被調(diào)查方加蓋印章或簽字。

訪談。在對(duì)文字性資料進(jìn)行書面審查后，應(yīng)在其初步分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合調(diào)查過(guò)程中存在的疑點(diǎn)、可通過(guò)溝通進(jìn)行更深入了解的問(wèn)題編制訪談綱要，并針對(duì)各相關(guān)人員進(jìn)行有針對(duì)性的問(wèn)答。

形成盡職調(diào)查結(jié)論。調(diào)查方在整理全部工作底稿的基礎(chǔ)上，根據(jù)調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)制作調(diào)查報(bào)告，并形成調(diào)查結(jié)論。

04商業(yè)保理項(xiàng)目盡職調(diào)查主要內(nèi)容

（一）基本情況

主體資格。通過(guò)查閱被調(diào)查方的工商檔案及經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，對(duì)其設(shè)立、變更、存續(xù)狀態(tài)等，判斷被調(diào)查方是否具備合法經(jīng)營(yíng)和敘作保理的主體資格。

股權(quán)與實(shí)際控制人。對(duì)股東和實(shí)際控制人的調(diào)查，是識(shí)別關(guān)聯(lián)交易、防范虛假交易和商業(yè)欺詐的重要步驟。保理商應(yīng)對(duì)企業(yè)對(duì)其股權(quán)結(jié)構(gòu)和實(shí)際控制人進(jìn)行調(diào)查，實(shí)際控制人應(yīng)披露至國(guó)有控股單位或自然人。

獨(dú)立性。企業(yè)的獨(dú)立性通常包括業(yè)務(wù)獨(dú)立性、資產(chǎn)獨(dú)立性、人員獨(dú)立性、財(cái)務(wù)獨(dú)立性以及機(jī)構(gòu)獨(dú)立性。企業(yè)的獨(dú)立性是該企業(yè)將自身利益獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人和關(guān)聯(lián)方，企業(yè)如不具備獨(dú)立性，控股股東、實(shí)際控制人可以輕而易舉地通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等手段轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)、利潤(rùn)，從而損害債權(quán)人或中小股東的利益。故，企業(yè)的獨(dú)立性是保理商利益得以保障的必要條件。

公司治理有效性。公司治理主要是指企業(yè)通過(guò)合理的設(shè)置“三會(huì)一層”的治理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作。良好的公司治理是各方的合法權(quán)益得以保障的重要屏障，保理商在進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)應(yīng)搜集和審閱標(biāo)的被調(diào)查方的公司治理結(jié)構(gòu)和“三會(huì)一層”的具體制度，并核查其有效性。

企業(yè)及個(gè)人信用情況。保理商應(yīng)充分利用各種途徑和方法去理解基礎(chǔ)交易參與方及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的信用情況。

財(cái)務(wù)狀況及或有事項(xiàng)。保理商應(yīng)盡可能的去查閱基礎(chǔ)交易各方最近的審計(jì)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表，核實(shí)其財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和合理性。同時(shí)，應(yīng)對(duì)對(duì)外擔(dān)保、未決訴訟或仲裁等或有事項(xiàng)進(jìn)行特別關(guān)注。

所屬行業(yè)及行業(yè)發(fā)展前景。對(duì)特定行業(yè)及其發(fā)展前景的分析往往是保理商進(jìn)入新的行業(yè)領(lǐng)域的必修課程，這也正式商業(yè)保理相對(duì)于銀行保理的重要優(yōu)勢(shì)所在。

（二）基礎(chǔ)交易真實(shí)性

商業(yè)保理在業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中，始終面臨著虛假交易、關(guān)聯(lián)交易、應(yīng)收賬款重復(fù)轉(zhuǎn)讓、重復(fù)質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)基礎(chǔ)交易真實(shí)性的審核可以說(shuō)是商業(yè)保理盡職調(diào)查過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)之一。交易真實(shí)性往往是通過(guò)單據(jù)的真實(shí)性進(jìn)行判斷的，在整個(gè)交易真實(shí)性審查過(guò)程中需重點(diǎn)對(duì)商業(yè)發(fā)票、運(yùn)輸單據(jù)、保險(xiǎn)單據(jù)、包裝單據(jù)、原產(chǎn)地證書、檢驗(yàn)證書、結(jié)匯單據(jù)、退稅和核銷單證等進(jìn)行審核，其中發(fā)票審核最為常見(jiàn)。

隨著監(jiān)管手段的豐富，偽造發(fā)票的行為已不多見(jiàn)，而且保理商也可直接向稅務(wù)局查詢發(fā)票真?zhèn)?。然而發(fā)票審核，除了要審核其合法性和真實(shí)性外，還需對(duì)發(fā)票信息進(jìn)行詳細(xì)審核，如收款人與債權(quán)人是否一致、貨物描述與基礎(chǔ)交易合同中的貨物描述是否一致、票據(jù)金額與基礎(chǔ)交易合同的約定是否一致等。

除通過(guò)發(fā)票判斷基礎(chǔ)交易的真實(shí)性外，運(yùn)輸單據(jù)、保險(xiǎn)單據(jù)等單據(jù)的審核亦會(huì)對(duì)交易真實(shí)性的核查起到有效佐證的效果。如運(yùn)輸單據(jù)的審核，即是對(duì)發(fā)票審核的一項(xiàng)重要補(bǔ)充，可以通過(guò)根據(jù)發(fā)貨人、收貨人、發(fā)貨時(shí)間、貨物描述、貨物數(shù)量及重量等與發(fā)票信息進(jìn)行核對(duì)，通過(guò)各單據(jù)的相互印證，進(jìn)一步對(duì)基礎(chǔ)交易的真實(shí)性作出有效判斷。

（三）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓合法可行

基礎(chǔ)交易真實(shí)、應(yīng)收賬款合法可轉(zhuǎn)讓是商業(yè)保理業(yè)務(wù)得以進(jìn)行的根本。在調(diào)查基礎(chǔ)交易真實(shí)性的同時(shí)，也需要著力調(diào)查和判斷應(yīng)收賬款的合法性。衡量一筆應(yīng)收賬款是否適合開(kāi)展商業(yè)保理業(yè)務(wù)，可以從以下幾個(gè)方面入手：

可轉(zhuǎn)讓性。應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)債權(quán)是否完整、有無(wú)法律上禁止轉(zhuǎn)讓的限制等是判斷商業(yè)保理業(yè)務(wù)是否可行的前提。根據(jù)《合同法》第79條的規(guī)定，除當(dāng)事人約定情況外，依據(jù)合同性質(zhì)或法律規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓的債權(quán)，不具有可轉(zhuǎn)讓性。通常來(lái)說(shuō)，以下債權(quán)不得轉(zhuǎn)讓：（1）以特定身份為基礎(chǔ)的債權(quán)，如扶養(yǎng)費(fèi)請(qǐng)求權(quán)、養(yǎng)老金請(qǐng)求權(quán)；（2）以特定債權(quán)人為基礎(chǔ)的債權(quán)，如工資、傷亡補(bǔ)助金等；（3）從權(quán)利不得單獨(dú)轉(zhuǎn)讓。

權(quán)利的完整性。應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓除包括該筆款項(xiàng)的全部債權(quán)之外，還應(yīng)包括在法律許可的范圍內(nèi)要求債務(wù)人依法對(duì)債權(quán)人行使債權(quán)而產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用和損失給予賠償和補(bǔ)償?shù)臋?quán)利、在債務(wù)人發(fā)生破產(chǎn)、清算、被關(guān)閉或其他類似的情況下，作為債權(quán)人參加清算或其他類似程序的權(quán)利、就全部或部分債權(quán)進(jìn)行放棄、給予豁免或延期等權(quán)利、從屬于應(yīng)收賬款的各項(xiàng)擔(dān)保權(quán)益、實(shí)現(xiàn)債權(quán)的其他實(shí)體性權(quán)利和程序性權(quán)利，包括但不限于抗辯權(quán)、抵銷權(quán)、管轄異議、時(shí)效抗辯等。

05商業(yè)保理項(xiàng)目盡職調(diào)查常見(jiàn)問(wèn)題

盡職調(diào)查過(guò)程中，調(diào)查方的調(diào)查結(jié)果往往是直接根據(jù)被調(diào)查方提供的資料而得出的。那么，這個(gè)過(guò)程就不可避免地會(huì)存在被調(diào)查方有選擇性地提供資料、對(duì)部分資料進(jìn)行毀損、涂改、調(diào)換的可能，基于此，調(diào)查方可采取現(xiàn)場(chǎng)抽取部分資料的方式對(duì)被調(diào)查方提供資料的真實(shí)性及完整性進(jìn)行印證。以現(xiàn)場(chǎng)抽取整套交易單據(jù)為例，調(diào)查方應(yīng)注意事項(xiàng)如下：

①可于考察現(xiàn)場(chǎng)臨時(shí)提出，不要提前通知客戶。

②單據(jù)/文件必須覆蓋交易全流程（招投標(biāo)程序、商務(wù)合同的簽訂、驗(yàn)收）。

③特別審查商務(wù)合同是否有不適合操作保理業(yè)務(wù)的特殊條款，如不可轉(zhuǎn)讓、抵銷條款等。

④凡是有差異或不符的情形，一律詢問(wèn)并記錄。

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