漫談投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)的估值（十）：影響力估值法

截至目前，在第一季和第二季的9個(gè)案例中，對企業(yè)進(jìn)行估值的時(shí)候，通常只考慮了企業(yè)的資金價(jià)值，資源價(jià)值等，也就是在對價(jià)和估值時(shí)，將目光只停留在了“企業(yè)”自己上，但卻沒有考慮“我”，也就是投資機(jī)構(gòu)本身的價(jià)值。這一回，Dr.2將提出一個(gè)新的估值方法——影響力估值法。影響力是一種試圖支配與統(tǒng)帥他人的傾向。這是一個(gè)新的概念，這里所說的影響力，并非指其他，其代表的是投資機(jī)構(gòu)“我”的影響力。接下來我們依舊來講故事。

在數(shù)年之后，“二百六”公司發(fā)展迅速，經(jīng)過全產(chǎn)業(yè)鏈布局加垂直整合后，目前已是國內(nèi)頂尖的大公司，現(xiàn)金流充沛。最近其董事長T同學(xué)為提高閑置資金的使用效率，仔細(xì)考察了另一行業(yè)內(nèi)一家比較好的公司“對對和”后，決定對其進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，采用常規(guī)增資擴(kuò)股的方式。經(jīng)過與“對對和”進(jìn)行的多輪商業(yè)談判和商榷，以及仔細(xì)的估值計(jì)算之后，雙方均認(rèn)可如下結(jié)論：“對對和”目前估值為2億美金。而該公司的CEO“馬上有”同學(xué)希望“二百六”投入4000萬美金現(xiàn)金，持有投后公司17%的股權(quán)?！岸倭钡腂同學(xué)認(rèn)為該項(xiàng)投資可行性很高，長期回報(bào)還不錯(cuò)，于是報(bào)請董事會批準(zhǔn)，似乎又要皆大歡喜了，然而故事并沒有結(jié)束。

“二百六”的董事長T同學(xué)否決了這份投資估值方案，并提出新方案，“二百六”公司以2000萬美金對“對對和”進(jìn)行增資，卻持有投后公司20%的股權(quán)。此言一出，滿座嘩然，“對對和”公司高層表示無法理解。隨后T同學(xué)進(jìn)行了解釋，這是使用了影響力估值法對投后企業(yè)做出了合理估值后，再逆向推演的結(jié)果。

在傳統(tǒng)的估值中，所有人都將注意力集中在被投資或被收購企業(yè)身上，計(jì)算的是該企業(yè)獲得“資金”后，由于這部分“資金”，所可以獲得的收益，而較少考慮到投資機(jī)構(gòu)本身對企業(yè)帶來的巨大價(jià)值。

舉幾個(gè)例子，比如：馬云說，Dr.2這個(gè)小鬼還是挺有意思的嘛；雷軍說，他長得還真挺像風(fēng)口里飛的那頭豬哎；又或者周鴻祎認(rèn)為：這人比我年輕時(shí)還"二“呢……。換句話說，即使馬云只給你投資了一包卷筒紙的錢，但是其帶來的影響力將會對你整個(gè)事業(yè)的進(jìn)展帶來巨大的推動作用，慶豐包子鋪的火爆就是真實(shí)發(fā)生的例子。

那么，此“二百六”已非當(dāng)年幾個(gè)自稱是高學(xué)歷的海歸創(chuàng)業(yè)人才初創(chuàng)的“二百六”了。如今他已經(jīng)成長為國內(nèi)頂尖的企業(yè)，聲明遠(yuǎn)揚(yáng)，旗下還有眾多運(yùn)營良好的實(shí)體，還有其在投融資、新媒體，醫(yī)療健康等行業(yè)的布局，這些都會在無形中提升“對對和”的企業(yè)形象，競爭優(yōu)勢，無形資產(chǎn)和市場地位。

在未來，行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的人才在此聚集，好的供應(yīng)商，中間商和客戶都會絡(luò)繹不絕。他們沖的僅是那多出來的2000萬美金嗎？這其實(shí)也是馬太效應(yīng)，“二百六”用其巨大的資源給“對對和”的未來發(fā)展強(qiáng)勁助推。投資人本身的影響力，對企業(yè)的價(jià)值巨大。

最終經(jīng)過多輪富有建設(shè)性的談判，“二百六”成功以2000萬美金獲得“對對和”18%的股份。隨著時(shí)間流逝，該公司在行業(yè)中地位日漸提升，逐步進(jìn)入了“第一梯隊(duì)”，銷售額和毛利率都大幅提高，而在這次投資中，雙方都獲得了巨大成功。

在使用影響力估值法的時(shí)候，需要考慮以下幾點(diǎn)：

1 ） 投資機(jī)構(gòu)（人）擁有非常大的實(shí)力（或知名度），屬翹楚或頂峰級。沒有一定實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)無論說什么，好的企業(yè)也不愿搭理你。只有精鋼鉆，才能攬瓷器活。

2 ） 影響力估值法的本質(zhì)，其實(shí)是在經(jīng)營投資機(jī)構(gòu)自己的品牌。在公司規(guī)模達(dá)到一定程度后，公司的“名字”就是信譽(yù)，公司的品牌就是影響力，在投資談判中就占據(jù)了主動權(quán)。你想讓我投資么？不好意思我不想要你，就是這么牛氣。比如在某企業(yè)投融資實(shí)踐中，普通的VC/PE，投資某金額占據(jù)一個(gè)股份，但是如果是軟銀、紅杉、IDG的話可能獲得同樣的股份的話，可能會支付少的多的對價(jià)，但這也是合理的。

3 ） 換個(gè)思考方向，如果TOP級大牛機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行投資，企業(yè)在認(rèn)可減少資本投資的同時(shí)，肯定會有更多其它資源的需求，這就需要雙方進(jìn)行深度的戰(zhàn)略合作，并進(jìn)行長期，深度的交流。

經(jīng)過第一、二季共10期連載后，創(chuàng)業(yè)的小伙伴們肯定已經(jīng)對估值有了一定的了解，也可以從更宏觀的角度去看待創(chuàng)業(yè)這件事。所謂創(chuàng)業(yè)就是建立一份長期可持續(xù)發(fā)展的事業(yè)，在未來可以交由其他人繼續(xù)傳承，由此獲得創(chuàng)業(yè)者的財(cái)務(wù)自由和人身自由，并創(chuàng)造社會價(jià)值，承擔(dān)社會的責(zé)任的過程，三者缺一不可。

而投資從本質(zhì)上說是與創(chuàng)業(yè)和諧統(tǒng)一，達(dá)成雙贏，互相促進(jìn)的一個(gè)動態(tài)過程，因此和創(chuàng)業(yè)一樣，投資從來都是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，沒有一定的成功模式，但是卻有無數(shù)的失敗案例。投資更像一門藝術(shù)，沒有約定俗成的風(fēng)格，卻可能有著令人驚嘆的美。

 ( 來源：36氪  作者：2561989292@qq.com）