最全整理商業(yè)保理業(yè)務(wù)征信盡調(diào)服務(wù)（附五大類別盡職調(diào)查要訣）盡調(diào)不再難（一）

企業(yè)征信在保理行業(yè)的重要性

企業(yè)征信大大降低了資本市場的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，是資本運(yùn)作的重要的參考工具。伴隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，保理商為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)正常的經(jīng)濟(jì)秩序，對資產(chǎn)的安全性、效益性的要求日益增高，企業(yè)征信對保理行業(yè)的重要性日趨明顯，表現(xiàn)在：

1. 企業(yè)征信有助于保理行業(yè)防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)保理作為企業(yè)重要融資渠道之一，有利于解決中小企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中的問題，轉(zhuǎn)嫁收款風(fēng)險(xiǎn)、盤活應(yīng)收賬款、加快資金周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，有利于企業(yè)利用信用銷售擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。但同時(shí)，保理商對客戶科學(xué)合理的授信，也同時(shí)影響著其獲利狀況與風(fēng)險(xiǎn)防范。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)狀況的好壞，行為的規(guī)范與否，直接關(guān)系到保理商信貸資金使用好壞和效益高低。

這就要求保理商對企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、經(jīng)營成果、獲利能力、償債能力等給予科學(xué)的評(píng)價(jià)，通過征信的手段，獲取客戶信用信息，以確定信貸資產(chǎn)損失的不確定程度，最大限度地防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。

隨著市場競爭的日益激烈，保理商最大限度地確定對客戶的信用政策，成為行業(yè)競爭的有效手段之一。

良好信用政策的制定，依托于對客戶信用狀況的科學(xué)的評(píng)估和合理的授信，既有利于保理商從對客戶的授信過程中獲取最大收益，又有利于甄別客戶風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低范圍。

由于未充分關(guān)注對方的信用狀況，一味追求業(yè)務(wù)量，而造成壞帳損失的教訓(xùn)，對廣大保理商都不可謂不深刻。

另一方面，企業(yè)征信也是對保理商自身經(jīng)營狀況的全面檢驗(yàn)和考核，而且資信等級(jí)高的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中可以獲得更多的信用政策，可以降低籌資成本，因此既有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)保理業(yè)務(wù)經(jīng)營管理中的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，也為保理商改善經(jīng)營管理提供了壓力和動(dòng)力。

2. 企業(yè)征信有利于資本市場的公平、公正、誠信

(1) 對于一般投資人：隨著金融市場的發(fā)展，各類有價(jià)證券發(fā)行日益增多，廣大投資者迫切需要了解發(fā)行主體的信息情況，以優(yōu)化投資選擇，實(shí)現(xiàn)投資安全性，取得可靠收益。而企業(yè)征信可以為投資人提供公正、客觀的信息，從而起到保護(hù)投資者利益的作用。

(2) 可以作為資本市場管理部門審查決策的依據(jù)，保持資本市場的秩序穩(wěn)定。資信等級(jí)是政府主管部門審批債券發(fā)行的前提條件，它可以使發(fā)行主體限制在償債能力較強(qiáng)，信用程度較高的企業(yè)。

商業(yè)保理業(yè)務(wù)中的征信盡調(diào)服

( 一)委托企業(yè)基本情況介紹

委托企業(yè)(以下簡稱G公司)是某國資委全資控股的一家商業(yè)保理公司，委托冠君征信對某目標(biāo)企業(yè)擬申請的應(yīng)收賬款保理融資項(xiàng)目開展盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。

本次委托項(xiàng)目為非標(biāo)業(yè)務(wù)，冠君征信委派了有資深四大審計(jì)和風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)的兩名同事從事盡調(diào)工作，并在開展對目標(biāo)企業(yè)的盡調(diào)工作之前，雙方進(jìn)行了深度溝通，商定了盡調(diào)評(píng)估和分析的主要內(nèi)容。

( 二)盡調(diào)項(xiàng)目概述

盡調(diào)目標(biāo)企業(yè)主要提供差旅、旅游業(yè)務(wù)服務(wù)，包括航空客運(yùn)機(jī)票銷售代理業(yè)務(wù)，車輛、訂房、會(huì)展會(huì)務(wù)和旅游咨詢服務(wù)及代售保險(xiǎn)產(chǎn)品等類型的服務(wù)，主要服務(wù)客戶群為黨政軍機(jī)關(guān)、大學(xué)、醫(yī)院、銀行、企業(yè)。針對本次保理項(xiàng)目，冠君征信對整個(gè)保理方案各環(huán)節(jié)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了梳理后，結(jié)合委托企業(yè)的需求，擬重點(diǎn)關(guān)注以下方面內(nèi)容，包括但不限于：

1. 目標(biāo)企業(yè)基礎(chǔ)信息分析

目標(biāo)企業(yè)基本信息、股權(quán)結(jié)構(gòu)、重要變更記錄、分支機(jī)構(gòu)信息、對外投資情況、公司組織架構(gòu)、管理層情況整體分析等。

2. 目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)狀況分析

收入成本結(jié)構(gòu)分析、下游客戶分析、主要客戶及合同分析、回款情況分析、收入情況校驗(yàn)即交易真實(shí)性核查等。

3. 目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

構(gòu)成財(cái)務(wù)報(bào)表重大影響的調(diào)整的分析、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析、成長性評(píng)估、現(xiàn)金流分析、應(yīng)收賬款全面評(píng)估、催收及壞賬情況分析、異常財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析等。

4. 目標(biāo)企業(yè)債務(wù)情況分析

目標(biāo)企業(yè)及實(shí)際控制人的其他負(fù)債、對外擔(dān)保情況等。

5. 外部負(fù)面信息分析

目標(biāo)企業(yè)商業(yè)征信信息分析、金融機(jī)構(gòu)征信信息分析、社會(huì)輿情分析等。

6. 關(guān)聯(lián)交易情況分析

目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)企業(yè)清單、關(guān)聯(lián)交易的真實(shí)性及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等。

7. 目標(biāo)企業(yè)償付能力評(píng)估

目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及信用評(píng)級(jí)情況等。

8. 目標(biāo)企業(yè)資金需求測算、授信建議及主要風(fēng)險(xiǎn)揭示

另外，根據(jù)現(xiàn)場實(shí)際盡調(diào)的情況，進(jìn)行分析方法的選擇和調(diào)整，主要關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的幾大風(fēng)險(xiǎn)因素：企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)、訂單履約能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)收賬款債權(quán)回購能力、交易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、舞弊風(fēng)險(xiǎn)等。

盡職調(diào)查內(nèi)容及發(fā)現(xiàn)

( 一)案例特點(diǎn)分析

目標(biāo)企業(yè)上游供應(yīng)商主要為機(jī)票代理商、航空公司等，一般結(jié)算方式為現(xiàn)結(jié)，下游客戶則有不同期限的賬期，應(yīng)收賬款基礎(chǔ)單證量非常大、單筆金額較小、賬期短而分散，但由于需墊付全部費(fèi)用，墊資壓力較大。鑒于行業(yè)業(yè)務(wù)特性以及與客戶結(jié)算方式、賬戶渠道多樣化，對盡調(diào)工作形成了一定挑戰(zhàn)。

經(jīng)過深入的盡調(diào)，盡調(diào)人員發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)進(jìn)入壁壘低、成長壁壘高，特點(diǎn)明顯有別于傳統(tǒng)的保理業(yè)務(wù)和應(yīng)收賬款融資，比如：

1. 目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)競爭非常激烈，價(jià)格透明，利潤較低。

2. 目標(biāo)企業(yè)上下游結(jié)算周期不匹配導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金較多，目標(biāo)企業(yè)對上游客戶機(jī)票款需付現(xiàn)，而對下游客戶多給予不同期限的賬期，可以說是高資金杠桿的經(jīng)營模式。

3. 目標(biāo)企業(yè)下游客戶群對銷售資源和服務(wù)要求較高，對服務(wù)水平和人員素質(zhì)要求相對較高。

4. 由于目標(biāo)企業(yè)訂單量龐大，與上游客戶在企業(yè)服務(wù)、支付結(jié)算、報(bào)銷等環(huán)節(jié)均有技術(shù)及方法的要求，目標(biāo)企業(yè)信息化平臺(tái)建設(shè)較好，對其業(yè)務(wù)管理能力形成一定優(yōu)勢。

5. 目標(biāo)企業(yè)客戶結(jié)算方式、賬戶渠道多樣化，對盡調(diào)人員梳理和校驗(yàn)其業(yè)務(wù)、收入真實(shí)性的專業(yè)能力要求較高。

( 二)盡職調(diào)查分析要點(diǎn)及后續(xù)措施

1. 經(jīng)過與目標(biāo)企業(yè)積極的溝通和取證，盡調(diào)人員整體判斷其優(yōu)勢包括：所提供服務(wù)的市場競爭力較強(qiáng)，能夠得到區(qū)域性客戶的認(rèn)可，商業(yè)信譽(yù)良好，收款情況良好，壞賬率較低，未來業(yè)務(wù)持續(xù)增長趨勢明顯。

其劣勢包括：經(jīng)營管理規(guī)范程度較弱，財(cái)務(wù)狀況較差，財(cái)務(wù)管理規(guī)范性欠佳，現(xiàn)金流較緊，盈利水平較弱，資金需求量較大。

冠君征信采用信用評(píng)級(jí)模型評(píng)估并對各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行匯總分析，目標(biāo)企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)估結(jié)果為BB，冠君征信同時(shí)提出授信額度和期限的建議。

2. 盡調(diào)人員在現(xiàn)場盡調(diào)中結(jié)合了該行業(yè)的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)流程特點(diǎn)，通過分析性復(fù)核和交叉驗(yàn)證的方法，驗(yàn)證目標(biāo)企業(yè)銷售額基本真實(shí)可信，同時(shí)也向委托企業(yè)揭示了業(yè)務(wù)執(zhí)行中關(guān)注經(jīng)營管理等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 因目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)特性，盡調(diào)人員重點(diǎn)調(diào)查分析了其重要客戶合同的結(jié)算模式和授信政策，針對其以前年度業(yè)務(wù)頻繁，單量較大的核心企業(yè)進(jìn)行逐一核查，追溯至其合同、訂單、行程單、訂票人的真實(shí)身份、對賬單、銀行流水回款，盡調(diào)人員選取了20家下游核心企業(yè)，均給予了評(píng)價(jià)和建議，對后續(xù)委托企業(yè)形成資產(chǎn)池的選擇提供依據(jù)。

4. 該產(chǎn)品類型屬于應(yīng)收賬款池保理，對委托企業(yè)來說為初次涉及該行業(yè)的產(chǎn)品，盡調(diào)人員依據(jù)豐富的案例經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)的特點(diǎn)，對委托企業(yè)形成了有價(jià)值的判斷依據(jù)。

5. 冠君征信建議形成以應(yīng)收賬款的回款為風(fēng)險(xiǎn)保障措施，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)出讓或出質(zhì)的應(yīng)收賬款金額，向其提供一定額度的短期融資，同時(shí)配套提供應(yīng)收賬款管理等綜合服務(wù)。對目標(biāo)企業(yè)下游客戶形成的資產(chǎn)池授信獲得委托企業(yè)確認(rèn)后，冠君征信負(fù)責(zé)提供對目標(biāo)企業(yè)與核心下游客戶間貿(mào)易真實(shí)性的核查、單據(jù)收集、保理確權(quán)、中登網(wǎng)登記等一站式全流程服務(wù)。

6. 委托企業(yè)放款后，冠君征信繼續(xù)對目標(biāo)企業(yè)與其核心下游客戶利用數(shù)據(jù)分析模型及公共輿情監(jiān)測系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)跟蹤監(jiān)控，以防范重大風(fēng)險(xiǎn)。

主要風(fēng)險(xiǎn)揭示及經(jīng)驗(yàn)分享

保理業(yè)務(wù)是以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款債權(quán)為前提，集應(yīng)收賬款催收、管理、壞賬擔(dān)保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。

冠君征信盡調(diào)人員發(fā)現(xiàn)企目標(biāo)業(yè)存在不簽訂業(yè)務(wù)合同的情況，存在合同保管無序、未建立相關(guān)合同臺(tái)帳、也未錄入系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)等較多經(jīng)營管理上的問題。即使在委托企業(yè)完成授信后，仍需規(guī)范目標(biāo)企業(yè)在融資合同項(xiàng)下的經(jīng)營管理。

應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓是保理的核心，在實(shí)踐中遇到類似特殊的案例，對保理公司受讓應(yīng)收賬款債權(quán)形成了一定的障礙。保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)始于第一還款來源，即目標(biāo)企業(yè)能否如期從債務(wù)人(下游客戶)處收回應(yīng)收賬款用于償還融資借款。

冠君征信對目標(biāo)企業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估，如下：

( 一)信用風(fēng)險(xiǎn)： 目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到很高的水平，流動(dòng)比率很低，現(xiàn)金流情況較差，盈利水平較弱，償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，建議委托企業(yè)未來加強(qiáng)對目標(biāo)企業(yè)的資金的監(jiān)管。

( 二)操作風(fēng)險(xiǎn)： 該行業(yè)以機(jī)票代理銷售為基礎(chǔ)所形成的應(yīng)收賬款普遍金額小、單量大、周期短，需有良好的保理信息化平臺(tái)與目標(biāo)企業(yè)上游客戶供應(yīng)鏈系統(tǒng)實(shí)時(shí)對接，否則操作成本很高，未來的操作風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性也會(huì)增加。

( 三)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)： 目標(biāo)企業(yè)和下游客戶之間賬期為15-45天，而保理商給目標(biāo)企業(yè)是一年期的池保理循環(huán)額度，池保理業(yè)務(wù)必須加強(qiáng)預(yù)警功能設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)防范。

( 四)舞弊風(fēng)險(xiǎn)： 目標(biāo)企業(yè)實(shí)際控制人和財(cái)務(wù)總監(jiān)為夫妻關(guān)系，形成對財(cái)務(wù)、資金、賬戶的全盤掌控，且目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和知識(shí)水平整體較弱，需防范財(cái)務(wù)經(jīng)營上的舞弊風(fēng)險(xiǎn)，建議委托企業(yè)增加一定的增信措施，例如增加實(shí)際控制人夫妻及高管的信用擔(dān)保。

( 五)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)： 目標(biāo)企業(yè)結(jié)算賬戶較多，且對私賬戶走賬較多，業(yè)務(wù)經(jīng)營不規(guī)范;另外，關(guān)聯(lián)企業(yè)業(yè)務(wù)完全接受實(shí)際控制人的調(diào)配，主營業(yè)務(wù)完全一致，存在企業(yè)資金抽逃和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

項(xiàng)目總結(jié)

( 一)該保理項(xiàng)目各項(xiàng)工作進(jìn)展順利，充分利用了冠君征信的現(xiàn)場盡調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)控制專業(yè)能力，冠君征信對目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行校驗(yàn)和分析，并給出了專業(yè)的評(píng)級(jí)和授信建議。

( 二)該保理項(xiàng)目在總體授信額度內(nèi)可循環(huán)使用，委托企業(yè)收益整體平穩(wěn)，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)適用于繼續(xù)開展同地區(qū)或其他區(qū)域的業(yè)務(wù)。

( 三)授信期間冠君征信受G公司委托，將繼續(xù)對目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的下游客戶進(jìn)行貸后跟蹤審查。該類保理業(yè)務(wù)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和預(yù)警功能的設(shè)計(jì)尤為重要，在業(yè)務(wù)初期不能放松審查和監(jiān)督，未來需形成特有的、風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)務(wù)閉環(huán)，建立起相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制制度和防范措施，從而促進(jìn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)長期、健康可持續(xù)發(fā)展。

五大類別盡職調(diào)查要訣

在投資并購、IPO、融資租賃、金融機(jī)構(gòu)授信等過程中，為了做出客觀決策、有效控制風(fēng)險(xiǎn)，投資機(jī)構(gòu)、律師、信貸經(jīng)理、審計(jì)、財(cái)務(wù)人員均需要對企業(yè)進(jìn)行多維度的盡職調(diào)查。

在有限的時(shí)間內(nèi)，盡職調(diào)查的調(diào)查方想要盡可能多維度了解目標(biāo)企業(yè)的實(shí)力、潛力和存在的問題，而被調(diào)查方在全力配合的同時(shí)，也能通過盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)自身問題，有針對性地做出改進(jìn)，提升企業(yè)實(shí)力。通過盡職調(diào)查，商業(yè)交易決策人能夠比較全面、快速地掌握風(fēng)險(xiǎn)信息，權(quán)衡之下，做出有利決策。

幾乎所有類型的盡職調(diào)查清單都會(huì)包含以下部分：公司基本信息，財(cái)務(wù)信息，資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和設(shè)備，重大合同，員工、保險(xiǎn)，訴訟等，但在不同的業(yè)務(wù)需求下，我們最看重的公司價(jià)值卻是不同的，僅以通用的盡職調(diào)查清單往往無法達(dá)到盡職調(diào)查的目的。

那么，在投資、并購、金融機(jī)構(gòu)授信、IPO、融資租賃這五種不同的盡調(diào)中，分別要側(cè)重調(diào)查企業(yè)哪些維度的信息?通過這些信息，我們最希望了解企業(yè)的哪些能力?今天阿信將針對這些情況，分別跟大家探討一下這個(gè)問題，幫您更高效地抓取盡職調(diào)查關(guān)鍵點(diǎn)。

投資：盈利能力決定可投資性

近幾年，在全民VC、全民PE的熱潮下，風(fēng)投的熱度持續(xù)發(fā)酵，然而狂歡之下必有浮躁，如火如荼的市場也難免產(chǎn)生泡沫，這對投資風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高的要求。

盡職調(diào)查的一個(gè)重要目的就是為了發(fā)現(xiàn)全民狂歡背后暗藏的危機(jī)。以PE投資為例，投資人最看重的，是企業(yè)的盈利能力和成長性。因此，我們在盡調(diào)的過程中通常要根據(jù)以下幾個(gè)數(shù)據(jù)來捕捉這兩方面能力：

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入，反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率：反映在總資產(chǎn)中，有多少比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%。

流動(dòng)比率：反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，則短期償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明應(yīng)收賬款收回快。否則，企業(yè)的營運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

把握了這些指標(biāo)，則基本掌握了項(xiàng)目的可投資性。那么，該如何獲取這些企業(yè)數(shù)據(jù)呢?

在信用視界的信用報(bào)告中，我們可以獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

圖片來源：信用視界

財(cái)務(wù)信息模塊可體現(xiàn)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)情況，并反映企業(yè)的盈利、營運(yùn)、償債及發(fā)展能力。資產(chǎn)負(fù)債表、損益表及相關(guān)財(cái)務(wù)分析可體現(xiàn)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)情況。通過深入了解目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，可以對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)償還能力、資金周轉(zhuǎn)能力以及獲利能力有清楚的把握。

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