解析美國征信行業(yè)如何長(zhǎng)成參天大樹

每一個(gè)市場(chǎng)和企業(yè)都是應(yīng)運(yùn)而生，從零起步，歷經(jīng)不斷發(fā)展，長(zhǎng)成參天大樹。  

放眼全球征信行業(yè)，美國征信行業(yè)歷經(jīng)100多年，經(jīng)歷了機(jī)構(gòu)由分散到集中、服務(wù)由基本到多元化、市場(chǎng)由國內(nèi)走向全球的過程，逐漸形成完整的產(chǎn)業(yè)體系和高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，擁有全球最大的市場(chǎng)規(guī)模，成為美國社會(huì)信用體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展。

他山之石，可以攻玉。近期，愛分析將推出系列調(diào)研報(bào)告，以美國征信市場(chǎng)為標(biāo)桿，對(duì)全球征信巨頭Experian、Equifax、TransUnion等進(jìn)行深度研究，挖掘美國征信市場(chǎng)成為參天大樹的推動(dòng)力量和成因；同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)中正在興起的創(chuàng)新模式，如Credit Karma、ZestFinance等公司進(jìn)行調(diào)研分析，揭示美國市場(chǎng)的征信業(yè)務(wù)創(chuàng)新趨勢(shì)。

調(diào)研分析美國市場(chǎng)，最終為了更好判斷中國征信市場(chǎng)。目前，中國征信市場(chǎng)正處于起步階段，迄今無巨頭出現(xiàn)，仍未形成穩(wěn)定格局，各種創(chuàng)新機(jī)會(huì)層出不窮。對(duì)于未來可能形成的市場(chǎng)格局，以及創(chuàng)新趨勢(shì)，美國征信市場(chǎng)將成為其最好的對(duì)標(biāo)，并能從中獲得有益借鑒。

本文作為該系列文章的首篇，將重點(diǎn)從美國征信行業(yè)發(fā)展歷程、當(dāng)前市場(chǎng)格局和行業(yè)優(yōu)勢(shì)等三個(gè)方面，剖析美國征信行業(yè)高度發(fā)達(dá)的原因和特點(diǎn)。

美國征信行業(yè)發(fā)展歷程

美國征信行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)形成了成熟完備的運(yùn)作模式、法律體系和監(jiān)管機(jī)制，其發(fā)展大體經(jīng)過了萌芽初創(chuàng)、快速發(fā)展、法律完善、兼并整合、穩(wěn)定發(fā)展等五個(gè)階段。

為19世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代末。這一時(shí)期為美國資本市場(chǎng)發(fā)展初期，大量工業(yè)發(fā)展吸引眾多投資者，由此產(chǎn)生了對(duì)企業(yè)征信的市場(chǎng)需求。1841年，劉易斯·大班注冊(cè)了美國首家征信事務(wù)所，并逐漸發(fā)展為企業(yè)征信領(lǐng)域中最具影響力的公司——鄧白氏集團(tuán)。

萌芽初創(chuàng)期

此外，消費(fèi)信用也悄然興起，1860年，美國第一家個(gè)人信用局在美國紐約布魯克林成立。這一時(shí)期美國征信行業(yè)的特點(diǎn)是非盈利，信貸主體以零售商為主。

為20世紀(jì)30年代至60年代末。20世紀(jì)30年代，第一次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)，信用違約率不斷上升，美國政府為控制信用風(fēng)險(xiǎn)，制定一系列政策進(jìn)行引導(dǎo)，促使征信機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)?？焖侔l(fā)展期

二戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，居民消費(fèi)水平提升，信貸需求增長(zhǎng)，零售服務(wù)信用迅速發(fā)展，消費(fèi)信用開始走進(jìn)千家萬戶，這些因素疊加起來，驅(qū)動(dòng)著征信市場(chǎng)的快速發(fā)展。在這個(gè)階段，征信機(jī)構(gòu)開始收費(fèi)，但從市場(chǎng)范圍來講，大多數(shù)仍為區(qū)域性公司。

為20世紀(jì)70年代至80年代初。這一時(shí)期是美國征信行業(yè)最為重要的時(shí)期，相繼出臺(tái)17部法律，對(duì)征信需求方、授信方、消費(fèi)者和行業(yè)自身進(jìn)行了全方位立法，形成以《公平信用報(bào)告法》為核心的法律體系，為征信市場(chǎng)的健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。法律完善期

同時(shí)，由于信用卡不斷發(fā)展，VISA、MasterCard等銀行卡聯(lián)盟相繼誕生，逐漸出現(xiàn)全國性金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了消費(fèi)信貸的發(fā)展，并對(duì)個(gè)人信息甄選產(chǎn)生巨大需求，為征信行業(yè)爆發(fā)性成長(zhǎng)注入強(qiáng)大動(dòng)力。

為20世紀(jì)80年代至世紀(jì)末。20世紀(jì)60年代末，美國征信公司數(shù)量達(dá)到2,200家。之后受到互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)興起、全國性銀行大規(guī)模整合等外力驅(qū)動(dòng)，征信行業(yè)進(jìn)入殘酷的洗牌和整合期，小規(guī)?；騾^(qū)域性的公司成為被并購的對(duì)象，數(shù)量逐漸減少為目前的400家左右，45年的時(shí)間數(shù)量減少82%，并逐漸出現(xiàn)全國性的征信巨頭。兼并整合期

以Trans Union （全聯(lián)）公司為典型代表，其于1988年開始提供個(gè)人征信服務(wù)，在并購40家地方征信局后，逐漸成為美國三大征信巨頭之一。據(jù)1997年美國《服務(wù)業(yè)普查》數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模前四位征信局的收入總和占比整個(gè)行業(yè)總收入的50%以上。

為21世紀(jì)初至今。美國個(gè)人征信市場(chǎng)已經(jīng)形成Experian （益博睿）、Equifax （艾可菲）、Trans Union （全聯(lián)）三足鼎立的穩(wěn)定格局，各地小型征信機(jī)構(gòu)則依附于三家巨頭開展業(yè)務(wù)，而企業(yè)征信市場(chǎng)則被Dun&Bradstreet （鄧白氏）完全掌控。

穩(wěn)定發(fā)展期

在這一時(shí)期，美國征信行業(yè)的特點(diǎn)便是專業(yè)化和全球化，在業(yè)務(wù)上不斷擴(kuò)展，不再是僅僅依靠提供征信查詢服務(wù)獲取收入，而是創(chuàng)新產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品線，提供多樣化增值服務(wù)，開放更多元的征信應(yīng)用。同時(shí)，加快拓展海外市場(chǎng)，積極進(jìn)行海外布局，并逐漸在全球征信領(lǐng)域中占據(jù)重要地位。

縱觀美國征信行業(yè)100多年的發(fā)展歷史，信息技術(shù)的發(fā)展、消費(fèi)信貸需求、信用卡的出現(xiàn)、金融機(jī)構(gòu)大型化、法律完善等多重因素推動(dòng)了美國征信市場(chǎng)的迅猛發(fā)展。同時(shí)，可以看出其發(fā)展模式完全是自下而上的，由征信機(jī)構(gòu)自由成長(zhǎng)、層出不窮到兼并整合、巨頭逐漸突顯，整個(gè)過程是純市場(chǎng)化運(yùn)作，政府不參與其中，只是進(jìn)行市場(chǎng)協(xié)調(diào)、立法執(zhí)法活動(dòng)。

美國征信行業(yè)市場(chǎng)格局

美國征信行業(yè)集中度較高，并已建立了成熟完備、專業(yè)細(xì)分的征信體系，誕生了在全球市場(chǎng)中占據(jù)重點(diǎn)地位的巨頭公司。美國征信體系分為機(jī)構(gòu)征信和個(gè)人征信。機(jī)構(gòu)征信還包括資本市場(chǎng)信用和普通企業(yè)信用，資本市場(chǎng)信用機(jī)構(gòu)有Standard and Poor’s （標(biāo)準(zhǔn)普爾）、Moody’s （穆迪）、Fitch （惠譽(yù)），普通企業(yè)信用機(jī)構(gòu)有Dun&Bradstreet （鄧白氏）。

而在個(gè)人征信行業(yè)，則以Experian （益博睿）、Equifax （艾可菲）、Trans Union （全聯(lián)）為核心，三大征信機(jī)構(gòu)之間既相互合作又憑借各自的產(chǎn)品差異形成競(jìng)爭(zhēng)，其余400多家區(qū)域性或?qū)I(yè)性機(jī)構(gòu)都是依附于這些機(jī)構(gòu)，或者向其提供數(shù)據(jù)。1980年前后，這三大個(gè)人征信巨頭已經(jīng)完成了美國成年人口的全覆蓋。

在這三大個(gè)人征信巨頭中：

Experian的營(yíng)收規(guī)模最大、覆蓋范圍最廣；市場(chǎng)規(guī)模上

美國征信成熟的征信體系，不僅保障了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，還貢獻(xiàn)了巨大的經(jīng)濟(jì)收入規(guī)模。Experian、Equifax、TransUnion、Dun&Bradstree四家公司營(yíng)業(yè)收入占比美國征信市場(chǎng)的70%，結(jié)合這四家公司2015年財(cái)報(bào)，2015年四家來自美國國內(nèi)的總收入約為400億元，可以測(cè)算出美國國內(nèi)征信市場(chǎng)規(guī)模約為600億元。

除巨頭公司以外，近幾年，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司也如雨后春筍般不斷興起，他們以專業(yè)化的定位，逐漸在高度集中化的市場(chǎng)中嶄露頭角。其中，以Credit Karma和ZestFinance兩家公司為典型代表。

Credit Karma成立于2008年。不同于三大巨頭公司向用戶收取費(fèi)用的查詢方式，該公司向用戶提供免費(fèi)信用報(bào)告和在線查詢信用積分服務(wù)，同時(shí)幫助用戶尋找信價(jià)比最高的金融產(chǎn)品，例如辦理信用卡、一般貸款等，并通過金融機(jī)構(gòu)的分成來獲取利潤(rùn)。  

該公司目前大約有3,200萬用戶，并在自2009年至2014年5年間，實(shí)現(xiàn)了40倍營(yíng)收增長(zhǎng)。同時(shí)，其于2014年獲得由Google Capital領(lǐng)投的8,500萬美元C輪融資，總?cè)谫Y額達(dá)到1.17億美元。  

ZestFinance原名ZestCash，成立于2009年。該公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于數(shù)據(jù)挖掘能力和模型開發(fā)能力，其擅長(zhǎng)利用10個(gè)預(yù)測(cè)分析模型，對(duì)上萬條原始信息數(shù)據(jù)快速進(jìn)行分析，并得到最終消費(fèi)者信用評(píng)分。目前該公司僅為10萬提供服務(wù)，體量并不大，實(shí)際效果還難下定論。

2013年7月，ZestFinance 獲得Peter Thiel領(lǐng)投的2,000萬美元C輪融資，總?cè)谫Y額達(dá)到1.12億美元。同時(shí)，2015年獲得京東投資，雙方成立名為JD-ZestFinanceGaia 的合資公司，其信用模型將應(yīng)用于京東金融的消費(fèi)金融體系。

美國征信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

美國征信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈也已經(jīng)發(fā)展到完善的階段，主要包括數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)處理、形成產(chǎn)品和產(chǎn)品應(yīng)用四個(gè)環(huán)節(jié)，其中，數(shù)據(jù)處理和形成產(chǎn)品是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

數(shù)據(jù)來源主要有四方面：金融和零售等機(jī)構(gòu)免費(fèi)提供；公共部門的數(shù)據(jù)交由第三方數(shù)據(jù)處理公司簡(jiǎn)單處理后，收取一定費(fèi)用；征信公司之間進(jìn)行信息共享，并收取費(fèi)用；主動(dòng)到相關(guān)企業(yè)或個(gè)人工作地調(diào)查收集，自身承擔(dān)相應(yīng)費(fèi)用。

數(shù)據(jù)收集環(huán)節(jié)

通過采取個(gè)人數(shù)據(jù)配對(duì)處理、特征變量和數(shù)據(jù)庫技術(shù)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、轉(zhuǎn)化、加工和清洗。同時(shí)，美國信用局協(xié)會(huì)制定了用于個(gè)人征信業(yè)務(wù)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)報(bào)告和采集格式——Metro1和Metro2，規(guī)定任何企業(yè)都要使用統(tǒng)一規(guī)范的格式提供信息。

數(shù)據(jù)處理環(huán)節(jié)

在數(shù)據(jù)處理的基礎(chǔ)上，建立評(píng)分模型，形成信用評(píng)分產(chǎn)品、信用調(diào)查報(bào)告等產(chǎn)品，例如，Experian每天約生產(chǎn)50萬份信貸決策。

形成產(chǎn)品環(huán)節(jié)

便是將數(shù)據(jù)和產(chǎn)品運(yùn)用到各種場(chǎng)景中，比如辦理貸款業(yè)務(wù)、租房等，主要客戶包括金融機(jī)構(gòu)、授信機(jī)構(gòu)、公共機(jī)構(gòu)、雇主企業(yè)、個(gè)人等。

產(chǎn)品應(yīng)用環(huán)節(jié)

美國征信行業(yè)高度市場(chǎng)化

美國征信行業(yè)里，無論是個(gè)人征信，還是企業(yè)征信，都采用市場(chǎng)化運(yùn)作模式，政府只負(fù)責(zé)依法監(jiān)管。正是基于此模式，美國征信行業(yè)極具活力，形成成熟的征信體系，擁有全球最大的市場(chǎng)規(guī)模。

美國的征信公司都是由私營(yíng)部門創(chuàng)立，直接參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并以營(yíng)利為目的。因此，美國征信機(jī)構(gòu)獲取信息需要向信息提供者支付費(fèi)用，而信息使用者使用信息則需要向征信機(jī)構(gòu)付費(fèi)。美國征信市場(chǎng)完全依照市場(chǎng)化原則運(yùn)作以Experian為例，2015年其全球總收入達(dá)到48.1億美元，凈利潤(rùn)約13.06億美元。日均生產(chǎn)380萬份信用報(bào)告，則全年提供報(bào)告數(shù)量約為13.8億份，按照每份報(bào)告約17美元的方式收費(fèi)，那么信用服務(wù)方面全年收入約為23.5億美元，占據(jù)總收入約一半的比例。美國征信機(jī)構(gòu)注重產(chǎn)品的多元化和豐富性，并且廣泛開拓客戶領(lǐng)域，已經(jīng)不再只局限于金融行業(yè)。具體說來，不僅向金融行業(yè)提供信用報(bào)告、信用評(píng)分等基礎(chǔ)征信服務(wù)，還向政府、教育、醫(yī)療、保險(xiǎn)、電信等其他行業(yè)提供市場(chǎng)營(yíng)銷、決策分析、人力資源、商業(yè)信息平臺(tái)等信用衍生服務(wù)。美國征信服務(wù)覆蓋各行各業(yè)

目前，美國征信機(jī)構(gòu)來自傳統(tǒng)金融行業(yè)的收入占比已不足50%，據(jù)Experian2015年年報(bào)顯示，金融機(jī)構(gòu)為其貢獻(xiàn)14.4億美元的收入，在其全年總收入中占比30%。同時(shí)，其收入結(jié)構(gòu)中，基礎(chǔ)征信服務(wù)收入占比49%，信用衍生服務(wù)收入占比51%，二者基本相當(dāng)。

而在國內(nèi)，現(xiàn)階段大多數(shù)征信機(jī)構(gòu)的客戶仍然全部或者絕大多數(shù)來自于金融行業(yè)，所提供的服務(wù)也集中在基礎(chǔ)征信服務(wù)方面，未來還可以在進(jìn)一步豐富大數(shù)據(jù)征信場(chǎng)景。FICO評(píng)分系統(tǒng)是由Fair Isaac公司發(fā)明的，目前美國三大征信機(jī)構(gòu)都采用FICO評(píng)分系統(tǒng)來量化個(gè)人信用質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)。FICO模型由五部分組成，包括用戶付款記錄、信用賬戶數(shù)、信用歷史期限、新開賬戶和已用信用產(chǎn)品，各部分在計(jì)算評(píng)分中分別占比35%、30%、15%、10%、10%。FICO得出的信用分?jǐn)?shù)范圍為300-850，分?jǐn)?shù)越高，代表用戶信用風(fēng)險(xiǎn)越小。美國利用FICO評(píng)分系統(tǒng)建立個(gè)人信用統(tǒng)一量化標(biāo)準(zhǔn)。

1970年通過的《公平信用報(bào)告法》是規(guī)范美國個(gè)人征信活動(dòng)和核心法規(guī)，其不僅規(guī)定了征信機(jī)構(gòu)可以合法獲取信息，也最大限度地保護(hù)消費(fèi)者的隱私權(quán)。另外，信用報(bào)告的使用者，如信用貸款機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或雇主，在依據(jù)信用報(bào)告對(duì)當(dāng)事人進(jìn)行否定和拒絕的時(shí)候，必須通知當(dāng)事人及此信用報(bào)告的來源，以便消費(fèi)者對(duì)報(bào)告中不正確和不完整部分提出申訴。保護(hù)個(gè)人隱私與征信服務(wù)相平衡。

總之，美國征信行業(yè)歷經(jīng)100多年的發(fā)展，已成長(zhǎng)為征信行業(yè)中的一棵參天大樹。

（來源：愛分析）