發(fā)揮融資租賃在基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域的行業(yè)功能

隨著融資租賃業(yè)務(wù)監(jiān)管體制及政策的調(diào)整，租賃行業(yè)以往主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域中政府平臺(tái)業(yè)務(wù)的資金穿透、房地產(chǎn)行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管、光伏新能源國(guó)家530新政、EPC業(yè)務(wù)的墊資禁止等不利因素逐步累積。在經(jīng)濟(jì)整體不振、行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)下租賃公司融資手段、融資能力的瓶頸，融資租賃行業(yè)的行業(yè)性問題與諸多租賃公司自身的個(gè)性化問題相互交織，融資租賃行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)必須調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期。

在此大背景下，諸多租賃公司均在思考如何突破現(xiàn)實(shí)困境，并力圖在整體層面對(duì)本公司下一步的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型層面有所突破。在電力儲(chǔ)能、新能源汽車等諸多行業(yè)租賃公司大規(guī)模進(jìn)入、開拓、深耕的大背景，市場(chǎng)依存的租賃藍(lán)海已然不多。本文力圖探索在基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域融資租賃等相關(guān)投融資業(yè)務(wù)形態(tài)的進(jìn)入和發(fā)展，并就基本的交易結(jié)構(gòu)及相關(guān)行業(yè)共性問題予以探討，以形成行業(yè)及市場(chǎng)共同的業(yè)務(wù)關(guān)注點(diǎn)，為租賃行業(yè)拓展一條新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

一、發(fā)揮融資租賃在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資業(yè)務(wù)功能的必要性

（一）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有強(qiáng)勁的資金需求

根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)行資本金制度的通知》的規(guī)定，我國(guó)對(duì)于各種經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目實(shí)行資本金制度，投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)。但在實(shí)踐中，由于強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施投資沖動(dòng)，業(yè)主往往都面臨著資本金不足及項(xiàng)目投資無法落實(shí)的局面。而作為EPC承包方由于集團(tuán)公司禁止墊資建設(shè)的規(guī)定而無法提供工程的前期建設(shè)墊資。尤其是在今年財(cái)政收緊、監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域的融資難、融資貴問題越發(fā)突出。建設(shè)單位為了承攬工程，對(duì)多渠道尤其是相對(duì)安全、低成本的資金有著強(qiáng)勁的需求沖動(dòng)。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域資金服務(wù)回報(bào)率較高，可較快做大租賃公司資產(chǎn)規(guī)模

基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)一般需要較大的資金量投入，其資金融資規(guī)模需求量較大，一旦在該領(lǐng)域形成一種成熟的融資模式、商業(yè)模式、風(fēng)控模式，則因?yàn)槠漤?xiàng)目單體較大的資金需求額度和基礎(chǔ)設(shè)施投資的較大市場(chǎng)，極易形成可復(fù)制的商業(yè)模式，有助于租賃公司較快做大做強(qiáng)。一旦租賃公司能夠以多種形式進(jìn)入該領(lǐng)域，則可以協(xié)同公司目前的多種業(yè)務(wù)形態(tài)，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，從而獲得較高的資金回報(bào)率。

二、租賃公司參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資業(yè)務(wù)的可行性

（一）基礎(chǔ)設(shè)投資建設(shè)領(lǐng)域主要的標(biāo)的物、租賃關(guān)系性質(zhì)認(rèn)定等合規(guī)性障礙在項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)受控的情況下不會(huì)造成顛覆性風(fēng)險(xiǎn)

租賃公司參與基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)最可能采取的業(yè)務(wù)模式是以項(xiàng)目融資租賃為突破口，并輔助以保理、物資采購、經(jīng)營(yíng)租賃、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等配套服務(wù)。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)模式各異、融資形態(tài)各異，由此造成其租賃標(biāo)的物區(qū)別于傳統(tǒng)的權(quán)屬清晰、模式成熟的設(shè)備直租或回租模式。故就項(xiàng)目投入整體衡量，其最大的障礙來自于融資租賃法律關(guān)系的認(rèn)定及租賃標(biāo)的物的確認(rèn)的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)現(xiàn)行法律體系中并未制定統(tǒng)一的《融資租賃法》，對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)主要是依據(jù)《合同法》中的融資租賃一章及最高院發(fā)布的《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》進(jìn)行規(guī)范調(diào)整。在該兩部法律文件中并未對(duì)融資租賃法律關(guān)系及適格標(biāo)的物進(jìn)行明確的列舉或排除式的規(guī)定，從而造成實(shí)務(wù)中大量的對(duì)于融資租賃法律關(guān)系和標(biāo)的物的認(rèn)定產(chǎn)生爭(zhēng)議。在司法實(shí)踐中，人民法院常常引用司法解釋中“人民法院應(yīng)當(dāng)根據(jù)合同法的規(guī)定，結(jié)合標(biāo)的物的性質(zhì)、價(jià)值、租金的構(gòu)成及當(dāng)事人的合同權(quán)利和義務(wù)對(duì)是否構(gòu)成融資租賃法律關(guān)系作出認(rèn)定”進(jìn)行裁判，但因?yàn)闆]有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)且觀點(diǎn)各異，大量的交易被以標(biāo)的物不適格而被認(rèn)定為“名為融資租賃實(shí)為借貸”的法律關(guān)系。

根據(jù)目前融資租賃行業(yè)的主流做法，按照“法無禁止即可為”的普通法理理解，金租公司除外的一般租賃公司不會(huì)刻意對(duì)融資租賃法律關(guān)系和租賃標(biāo)的物進(jìn)行過多解釋，而普遍主觀通過把握其標(biāo)的物可轉(zhuǎn)讓性、所有權(quán)和使用權(quán)可分離、標(biāo)的物明確、融資與融物價(jià)值不過分偏離、非權(quán)利和可消耗物等要素來進(jìn)行初步的業(yè)務(wù)合規(guī)性判斷?；A(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)過程中的融資租賃業(yè)務(wù)一般以工程設(shè)備、不動(dòng)產(chǎn)和在建工程等作為租賃標(biāo)的物，盡管某些方面與上述標(biāo)準(zhǔn)有出入，但一般在項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，應(yīng)著力淡化其相關(guān)合規(guī)性問題。

（二）融資租賃行業(yè)已有基礎(chǔ)設(shè)施融資租賃的成熟業(yè)務(wù)模式，并已形成了大量的資金投放

據(jù)了解，目前租賃行業(yè)已經(jīng)有大量的成熟的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域的投放，行業(yè)模式盡管形態(tài)各異，但都為租賃公司進(jìn)入該領(lǐng)域提供了示范的效應(yīng)。尤其是在租賃行業(yè)金租公司大量資金已投入的情況下，未來的司法政策以及行業(yè)監(jiān)管必定會(huì)采取更為審慎和實(shí)事求是的態(tài)度來進(jìn)行認(rèn)定，從而保持行業(yè)的穩(wěn)定性。租賃公司若及時(shí)進(jìn)入該領(lǐng)域，則一方面可以發(fā)揮協(xié)同基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的功能優(yōu)勢(shì)，也可以在較短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)齊規(guī)模短板，用最短的時(shí)間做大做優(yōu)做強(qiáng)。

三、融資租賃參與基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)可能的業(yè)務(wù)模式探討

設(shè)備融資租賃模式

1 、交易模式：租賃公司（出租方、買方）、項(xiàng)目公司（承租方）、供應(yīng)商（賣方）三方簽訂典型的融資租賃設(shè)備直租模式

變通形態(tài)：實(shí)踐中有探討將融資租賃拆分為兩個(gè)階段，即在前期由EPC總包方作為承租人，待設(shè)備竣工驗(yàn)收后將承租人變更為業(yè)主或項(xiàng)目公司，具體情形需跟進(jìn)EPC總包合同中關(guān)于總包方與業(yè)主的權(quán)利義務(wù)約定進(jìn)行判斷。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于工程主要造價(jià)來源于設(shè)備采購部分，最典型的為新能源光伏建造行業(yè)。

應(yīng)收賬款保理模式

1 、交易模式：租賃公司（買方）、項(xiàng)目公司、業(yè)主或EPC總包方（賣方）簽訂應(yīng)收賬款保理合同。

變通形態(tài)：根據(jù)工程應(yīng)收的形成，租賃公司可判斷該應(yīng)收的真實(shí)性和價(jià)值性，從而選擇是否附帶相應(yīng)的應(yīng)收賬款回購條款。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于工程前期已完成了大量的工程施工進(jìn)度并進(jìn)行了投入，形成了應(yīng)收。

租舊建新型融資租賃模式

1 、交易模式：租賃公司（出租方）、業(yè)主或項(xiàng)目公司（承租方）簽訂真實(shí)資產(chǎn)的售后回租的融資租賃合同，從而解決新項(xiàng)目建設(shè)的資金需求，融資的資金?？顚ｍ?xiàng)用于新項(xiàng)目的投資建設(shè)。

變通形態(tài)：在該種形態(tài)中可根據(jù)商務(wù)談判的條件設(shè)置由租賃公司專項(xiàng)物資采購供應(yīng)條件、設(shè)備采購或租賃條件、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)條件。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于業(yè)主具有有效資產(chǎn)充當(dāng)租賃標(biāo)的物，從而促成交易。

EPC 方墊資建設(shè)融資租賃模式

1 、交易模式：項(xiàng)目建設(shè)前業(yè)主與租賃公司簽訂合作協(xié)議，約定項(xiàng)目融資金額、成本等條件；業(yè)主與EPC方簽訂協(xié)議中約定各自投入及融資比例。項(xiàng)目完工后，業(yè)主投入部分形成資產(chǎn)由EPC向其移交所有權(quán)；EPC方墊資施工部分，租賃公司（出租方）、業(yè)主或項(xiàng)目公司（承租方）、EPC方（供應(yīng)商）三方簽訂融資租賃合同。

變通形態(tài)：在該種形態(tài)中可根據(jù)商務(wù)談判的條件設(shè)置由租賃公司專項(xiàng)物資采購供應(yīng)條件、設(shè)備采購或租賃條件、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)條件。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于業(yè)主具有一定的融資能力，EPC方有一定的墊資能力的情形。

施工方和租賃公司EPC聯(lián)合體融資租賃模式

1 、交易模式：租賃公司與施工方組成EPC聯(lián)合體，三方在項(xiàng)目建設(shè)前就融資金額、成本等條件進(jìn)行約定；施工方負(fù)責(zé)項(xiàng)目總承包建設(shè)，由業(yè)主和租賃公司按照融資比例進(jìn)行工程融資投入；工程竣工驗(yàn)收后，EPC聯(lián)合體向業(yè)主移交其投入部分的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，租賃公司（出租方）與業(yè)主（承租人）簽訂融資租賃合同，將租賃公司投入部分產(chǎn)權(quán)出租給業(yè)主。

變通形態(tài)：在該種形態(tài)中可根據(jù)商務(wù)談判的條件設(shè)置由租賃公司專項(xiàng)物資采購供應(yīng)條件、設(shè)備采購或租賃條件、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)條件。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于業(yè)主具有一定的融資能力。

在建工程分段回租融資租賃模式

1 、交易模式：項(xiàng)目建設(shè)前業(yè)主或項(xiàng)目公司與租賃公司簽訂合作協(xié)議，約定整體項(xiàng)目融資金額、成本等條件；業(yè)主或項(xiàng)目公司投入部分資本金并由EPC方建設(shè)，待部分工程完成并驗(yàn)收確認(rèn)后，由EPC方向業(yè)主或項(xiàng)目公司移交產(chǎn)權(quán)，租賃公司（出租人）與業(yè)主或項(xiàng)目公司（承租人）簽訂售后回租融資租賃合同；該種模式循環(huán)滾動(dòng)，直至整體項(xiàng)目完成。

變通形態(tài)：在該種形態(tài)中可根據(jù)商務(wù)談判的條件設(shè)置由租賃公司專項(xiàng)物資采購供應(yīng)條件、設(shè)備采購或租賃條件、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)條件。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于業(yè)主具有一定的融資能力，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可分期開發(fā)建設(shè)且產(chǎn)權(quán)可分情形。

小股比拉動(dòng)或“租投聯(lián)動(dòng)”模式

1 、交易模式：租賃公司單獨(dú)或聯(lián)合EPC方以小股比投資方式股權(quán)投資項(xiàng)目公司。并在此基礎(chǔ)上綜合輔助運(yùn)用融資租賃、物資采購等手段取得多種項(xiàng)目收益。

變通形態(tài)：可綜合運(yùn)用融資租賃、基金資金計(jì)劃、銀團(tuán)投資等多種形態(tài)，通過法律合同條款清晰界定各方權(quán)利義務(wù)。

2 、適用情況

該種業(yè)務(wù)模式適用于租賃公司以對(duì)外投資資格及能力的方式拉動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)的開展。

以上多種業(yè)務(wù)模式的組合運(yùn)用模式

綜上，租賃公司可以結(jié)合現(xiàn)有多種業(yè)務(wù)形態(tài)，根據(jù)具體不同的項(xiàng)目情況分別選擇適用相應(yīng)業(yè)務(wù)架構(gòu)模式；尤其需要指出的是以上多種模式基本上是按照由易到難的順序進(jìn)行排列，且每種模式均需涉及大量的法律關(guān)系和實(shí)踐問題需要具體梳理和完善，在此僅提供一種業(yè)務(wù)思路。

四、租賃公司進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域需解決的相關(guān)問題

（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)領(lǐng)域的融資問題

融資問題是直接關(guān)系租賃公司最終能否開展及在多大規(guī)模和程度上開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵問題。租賃公司一方面應(yīng)以“以融促產(chǎn)”的事由積極說服股東出資人加大對(duì)租賃公司資本金的投入。另一方面，租賃公司應(yīng)千方百計(jì)拓展融資渠道，加大融資力度。除了通過剝離公司賬面逾期改善公司報(bào)表及融資能力、設(shè)立其他融資平臺(tái)外，應(yīng)通過設(shè)立租賃資產(chǎn)ABS、險(xiǎn)資、內(nèi)保外債、聯(lián)合租賃等多種方式解決融資瓶頸，為相關(guān)業(yè)務(wù)開展提供資金保障。

（二）風(fēng)控能力構(gòu)建問題

融資租賃新業(yè)務(wù)的開展尤其需要風(fēng)控能力的支撐和保障。前述討論論證的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)均為項(xiàng)目投資，而項(xiàng)目投資一方面投資額度大，另一方面其因?yàn)樘幱诮ㄔO(shè)期而普遍缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)抵押擔(dān)保資產(chǎn)，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制主要寄托于對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值性的判斷上，在此背景下，此種業(yè)務(wù)開展的風(fēng)險(xiǎn)控制尤其是項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估、承租人信用評(píng)估主要取決于法律盡職調(diào)查的真實(shí)性、客觀性和全面性上。建議租賃公司相關(guān)風(fēng)控部門既要依托EPC建設(shè)方的協(xié)同調(diào)查論證，更應(yīng)自主獨(dú)立開展相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)盡調(diào)；必要時(shí)要委托相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)、專業(yè)技術(shù)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充開展相應(yīng)工作。

（三）基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)相關(guān)服務(wù)的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)防范與化解問題

基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)融資租賃及其他相關(guān)服務(wù)為新興融資租賃事務(wù)，尤其是諸多模式均涉及法律合規(guī)性的擦邊球問題，而合規(guī)性問題直接關(guān)系到項(xiàng)目能否開展、以何種模式開展的核心關(guān)鍵問題。尤其是，各種新興模式均涉及大量的非常規(guī)性合同版本、協(xié)議內(nèi)容，許多問題均為新興、模糊性問題。建議租賃公司一方面加大公司法務(wù)團(tuán)隊(duì)的專業(yè)力量，充分發(fā)揮法務(wù)部門的業(yè)務(wù)核心專業(yè)保障功能，另一方面應(yīng)加大與專業(yè)融資租賃律所的合作力度，必要時(shí)聘請(qǐng)專業(yè)律師協(xié)助設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)模式、專業(yè)論證和合同條款的審核。

（四）基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)相關(guān)服務(wù)的執(zhí)行層面問題

基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)資金投放巨大、操作復(fù)雜、業(yè)務(wù)鏈條較長(zhǎng)。如租賃公司下定決心開展相關(guān)業(yè)務(wù)，則建議組織精干的業(yè)務(wù)執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，加大資源投入和服務(wù)保障，加大管控力度，通過制度和流程建設(shè)一支勤勉盡職、專業(yè)能力突出、執(zhí)行力強(qiáng)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。

（五）基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)形成的資產(chǎn)的租后管理及資產(chǎn)處置問題

應(yīng)建立相應(yīng)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和機(jī)制，專門負(fù)責(zé)處理相關(guān)事務(wù)，建立制度流程，豐富管控手段，取得處置實(shí)效。

來源： 融資租賃30人論壇